Los problemas económicos de China en 2025 que esperan respuestas

Beijing (ANTARA) – Cada año, el gobierno chino celebra la Conferencia Central de Trabajo Económico para formular la dirección de la política económica nacional para el año siguiente.

La conferencia de este año se celebró los días 10 y 11 de diciembre de 2025, fue inaugurada por el presidente Xi Jinping y tenía como objetivo garantizar un primer año sin problemas de implementación del 15.º Plan Quinquenal, que es la referencia quinquenal de desarrollo de China.

Uno de los puntos de la conferencia fue examinar en profundidad los problemas estructurales de la economía de China, a saber, el exceso de capacidad de producción y las persistentes presiones deflacionarias que han llevado a una baja demanda interna.

El nuevo lenguaje utilizado en los documentos oficiales emitidos por el Comité Central del Partido Comunista de China y el Consejo de Estado menciona algo más que cuestiones económicas fundamentales. demanda insuficiente pero Contradicción prominente entre una oferta fuerte y una demanda débil. también conocida como la gran contradicción entre una oferta fuerte y una demanda débil.

Esto significa que el gobierno chino admite que el país produce mucho más de lo que su propia población puede consumir.

Desde la fundación de la República Popular China (RPC) en 1949, la misión principal del país ha sido lograr la paridad tecnológica e industrial con Occidente. Para este propósito, el Estado ha canalizado la mayor parte de sus recursos públicos para aumentar las capacidades de producción y oferta, lo que en última instancia sacrifica el bienestar de los hogares debido a los bajos salarios laborales.

Incluso en la era de reforma económica de China (llamada Reforma y Apertura o Gige Kifáng) en 1978, a medida que aumentaban los niveles de vida, la inversión en la cadena productiva siempre tuvo prioridad. Este modelo realmente estimula la oferta de China, pero crea una sociedad a la que le gusta ahorrar e invertir mucho más de lo que consume.

Los hogares en China han subsidiado la reactivación económica del país sacrificando los retornos que habrían recibido, mientras que casi el resto del mundo disfruta de productos fabricados en China vendidos a precios reducidos.

Este no es un problema nuevo, pero ha llegado a un punto crítico.

Una serie de problemas

El primer y principal problema de la conferencia fue que la capacidad de producción de China, que era mucho mayor que su capacidad de absorción interna, había hecho que la economía fuera desigual y dependiente de los mercados extranjeros para absorber su exceso de producción. Esto, a su vez, desencadena fricciones con otros países.

El dominio de China en la industria y las cadenas de suministro ha alentado a muchos países a reducir su dependencia de China, erosionando así sus principales recursos económicos.

De hecho, el crecimiento del gasto de los consumidores de China ha caído a su nivel más bajo en más de una década, con un crecimiento de las ventas minoristas en 2024 de alrededor del 3,5 por ciento, muy por debajo del crecimiento de dos dígitos de años anteriores. El nivel de consumo de China es casi un 0,2 por ciento inferior al promedio de otros países del G-20 y está 0,15 por detrás del consumo global de los hogares.

En segundo lugar, las cuestiones financieras y de propiedad del gobierno local. Desde finales de 2021, el mercado inmobiliario de China ha experimentado una crisis de liquidez, lo que ha provocado una fuerte caída de las ventas de viviendas. En julio de 2023, el gobierno central propuso que los gobiernos locales compraran terrenos y casas no vendidos, pero las cuestiones de financiación seguían siendo un obstáculo.

En octubre de 2024, el Ministerio de Finanzas anunció que se permitiría a los gobiernos locales emitir bonos especiales para recomprar tierras ociosas y, si fuera necesario, añadir nuevas reservas de tierras. Una política para reactivar los bonos de reserva de tierras para que los gobiernos locales puedan comprar tierras que actualmente están inactivas y luego venderlas nuevamente cuando el mercado se recupere.

La mayoría de los gobiernos locales utilizan Vehículos de financiación del gobierno local (LGFV), que es una empresa financiera propiedad de gobiernos locales que proporciona deuda para financiar proyectos de infraestructura. Este método se suele utilizar para cobrar grandes cantidades de deuda que no están registradas en el presupuesto oficial, lo que suele denominarse deuda oculta (deuda oculta).

En 2018, el Consejo de Estado de China definió la deuda oculta como la deuda que no está registrada en el presupuesto oficial del gobierno, pero que de hecho tiene una garantía directa o indirecta de que su pago utilizará el presupuesto local, también conocido como garantizado a través de un mecanismo ilegal.

Esta deuda incluye principalmente la emisión de bonos por parte de la LGFV, pero está oculta en proyectos de asociaciones público-privadas (APP), contratos de préstamos opacos y varios otros canales que los gobiernos locales utilizan para buscar fondos.

Los principales tenedores de bonos LGFV son bancos y compañías de seguros, y los bancos también son los mayores prestamistas de LGFV. Lo que preocupa al gobierno es que si se produce una cesación de pagos masiva, esto podría sacudir al sector bancario y al sistema financiero en su conjunto.

No hay datos públicos oficiales sobre el valor total de la deuda oculta en este momento. Esta cifra fue revelada por primera vez por la Oficina Nacional de Auditoría de China en un informe de diciembre de 2013, después del cual nunca hubo actualizaciones oficiales de las cifras.

Sin embargo, muchos analistas, incluido el Fondo Monetario Internacional (FMI), estiman que a finales de 2022 la deuda oficial de los gobiernos locales (registrada en el presupuesto), incluidos los bonos, alcanzará los 35 billones de yuanes, mientras que deuda oculta posiblemente el doble, es decir, alrededor de 70,4 billones de RMB.

La cifra se compone de 56,7 billones de yuanes de deuda LGFV que luego podrá ser reconocida como deuda pública, así como 13,7 billones de yuanes de deuda relacionada con fondos guiados por el gobierno (GGF) y fondos especiales de construcción (SCF). El FMI también estima que para 2027, la deuda del LGFV casi se duplicará hasta alcanzar los 101,8 billones de RMB.

En tercer lugar, la población que envejece de China ya no tiene suficientes ahorros para mantenerse, mientras que los trabajadores jóvenes tienen que soportar la carga de cuidar a dos padres de cada lado en un entorno de crecientes costos de vida y debilitamiento del consumo de los hogares, lo que lleva a un colapso de la demanda interna.

La población de China también comenzará a reducirse en 2023, concretamente -1,48 por mil, porque sólo hay 9,02 millones de nacimientos frente a 11,1 millones de muertes. Mientras tanto, en 2024 también será -1 por mil porque sólo habrá 9,54 millones de nacimientos frente a 10,93 millones de muertes. Se espera que el crecimiento demográfico de China siga siendo negativo en 2025.

Esta disminución de la población es mucho más temprana de lo que se pensaba inicialmente. El gobierno chino se vio obligado a reducir su inversión extranjera para financiar el bienestar social interno.

Una serie de sugerencias

La conferencia también intentó presentar respuestas a estos problemas; en primer lugar, la principal prioridad era la creación de un mercado nacional integrado.

La conferencia pidió la formulación de regulaciones para el desarrollo de un mercado nacional integrado, incluida la superación de las guerras de precios. La acción se describe como involución, concretamente, la lucha contra las destructivas guerras de precios y las inversiones superpuestas que han afectado a muchas industrias en China.

En segundo lugar, la implementación de una «política monetaria moderadamente flexible», que continuará desde finales de 2024 por primera vez desde la crisis financiera mundial. Se ordenó al Banco Central de China (PBoC) que utilizara medidas como recortar las tasas de interés y los coeficientes de reserva requerida (RRR) de los bancos de una manera «flexible y eficiente». En 2025, el banco central reducirá el RRR en 0,5 puntos y reducirá las tasas de interés de los préstamos en todos los ámbitos.

Para apuntalar el sistema financiero, Beijing ha tratado de inyectar capital en los seis bancos estatales más grandes del país. En junio de 2025, el Banco de China, el Banco de Construcción de China, el Banco de Comunicaciones y el Banco de Ahorro Postal de China anunciaron planes para recaudar un total de 520 mil millones de RMB (aproximadamente 73 mil millones de dólares estadounidenses) mediante la venta de acciones al Ministerio de Finanzas y otras entidades estatales.

En tercer lugar, en el sector inmobiliario, la dirección dada es “estabilizar el mercado inmobiliario” controlando la nueva oferta, reduciendo las reservas existentes y optimizando lo que está disponible.

La conferencia instó a los gobiernos regionales a «fomentar la absorción del parque de viviendas existentes para su venta como viviendas asequibles». Esta es una forma de intervención estatal para comprar gran parte del parque de viviendas no vendidas, lo que paraliza a los promotores y deprime el mercado.

En cuanto a la deuda de los gobiernos locales, la conferencia pidió «optimizar los métodos de reestructuración y sustitución de la deuda». Es probable que el gobierno chino continúe con la reestructuración de la deuda, como el blanqueo de 10 billones de RMB, para fines de 2024, logrando así reducir parte del deuda oculta que alcanzará los 10,5 billones de RMB a finales de 2024. El nuevo enfoque está en la deuda operativa restante de LGFV no cubierta por la reestructuración.

Cuarto, fomentar el consumo en el sector servicios. En la evolución del desarrollo económico de un país, la contribución del consumo de servicios al PIB de un país suele aumentar con el crecimiento económico.

La experiencia mundial muestra que cuando el PIB per cápita está entre 10.000 y 30.000 dólares estadounidenses y el nivel de urbanización alcanza el 70 por ciento, la demanda de consumo de la población se desplaza de bienes a servicios, de modo que la participación del consumo de servicios en el consumo total también aumenta en un promedio de 0,6 puntos porcentuales por año.

Según datos de encuestas de hogares, de 2013 a 2019, el consumo de servicios per cápita en China aumentó del 39,7 por ciento al 45,9 por ciento o un promedio del uno por ciento anual. Sin embargo, debido a la pandemia, el consumo de servicios per cápita cayó al 42,6 por ciento en 2020 y solo se recuperó al 46,1 por ciento en 2024. La relación entre el comercio de servicios y el PIB también sigue tendiendo a disminuir, es decir, solo el 0,7 por ciento.

La conferencia también propuso «innovar e incrementar el comercio de servicios fomentando la apertura de sectores como las telecomunicaciones, Internet, la educación, la cultura y la salud». El plan incluye 24 cosas en el sector financiero, como la facilidad de las transacciones de capital y las cuentas financieras, de modo que apunte a un modelo de servicios financieros como el de Singapur.

Sin embargo, la política económica general de China sólo será plenamente visible en la sesión parlamentaria de «Dos Sesiones» de marzo de 2026, que ratificará el presupuesto nacional y las políticas del gobierno central en 2026.

Así que si Indonesia quiere entender la política exterior de China, sería bueno que también prestara mucha atención a la política interna de China, especialmente en el sector económico, como dice el viejo dicho del ex vicepresidente estadounidense Hubert H. Humphrey, de que la política exterior es sólo una continuación de la política interna y sólo aparece en una forma diferente.