Wall Street se está preparando para un colapso del crédito privado. El riesgo aumenta |

El repentino colapso y eventual caída de una serie de empresas estadounidenses respaldadas por crédito privado ha puesto la atención en un sector crediticio opaco y en crecimiento en Wall Street.

El crédito privado, también llamado préstamo directo, es un término general para los préstamos otorgados por instituciones no bancarias. La práctica existe desde hace décadas, pero ganó popularidad después de que las regulaciones durante la crisis financiera de 2008 disuadieran a los bancos de atender a prestatarios más riesgosos.

Este crecimiento –de 3,4 billones de dólares en 2025 a alrededor de 4,9 billones de dólares en 2029– y las quiebras de septiembre de las empresas de la industria automotriz Tricolor y First Brands han alentado a varias figuras de Wall Street a hacer sonar la alarma sobre esta clase de activos.

JPMorgan Chase El director ejecutivo Jamie Dimon advirtió en octubre que los problemas crediticios rara vez son aislados: «Cuando ves una cucaracha, probablemente hay otras». El inversionista multimillonario en bonos Jeffrey Gundlach acusó un mes después a los prestamistas privados de hacer «préstamos basura» y predijo que la próxima crisis financiera vendría del crédito privado.

Aunque los temores sobre el crédito privado se han aliviado en las últimas semanas en ausencia de quiebras o pérdidas más notorias reveladas por los bancos, no se han disipado por completo.

Empresas más vinculadas a la clase de activos, como Capital del búho azulasí como gigantes de activos alternativos piedra negra Y CRTtodavía cotizan muy por debajo de sus máximos recientes.

El crédito privado está «ligeramente regulado, menos transparente, opaco y está creciendo muy rápidamente, lo que no significa necesariamente que haya un problema en el sistema financiero, pero es una condición necesaria», dijo el economista jefe de Moody’s Analytics. dijo Mark Zandi en una entrevista.

Impulsores del crédito privado, como Apolo El cofundador Marc Rowan, dijo que el auge del crédito privado impulsó el crecimiento económico de Estados Unidos al llenar el vacío dejado por los bancos, generó buenos rendimientos para los inversores y expandió el sistema financiero. más resistente.

Los grandes inversores, incluidas las compañías de pensiones y seguros con compromisos a largo plazo, se consideran mejores fuentes de capital para préstamos a empresas a varios años que los bancos financiados con depósitos a corto plazo, que pueden ser volátiles, dijeron a CNBC los operadores de crédito privados.

Pero las preocupaciones sobre el crédito privado –que generalmente proviene de los competidores del sector en el espacio de la deuda pública– son comprensibles dadas sus características.

Después de todo, son los administradores de activos quienes otorgan préstamos privados los que los valoran, y pueden tener incentivos para retrasar el reconocimiento de los problemas potenciales de los prestatarios.

«El arma de doble filo del crédito privado» es que los prestamistas tienen «incentivos muy fuertes para estar atentos a los problemas», dice el profesor de derecho de Duke. Elisabeth de Fontenay.

«Pero de la misma manera… en realidad tienen un incentivo para tratar de ocultar el riesgo, si piensan o esperan que pueda haber una salida en el futuro», dijo.

De Fontenay, que estudió el impacto de Private Equity and U.S. Corporate Debt, dijo que su mayor preocupación es que es difícil saber si los prestamistas privados están fijando con precisión el precio de sus préstamos, dijo.

«Es un mercado extraordinariamente grande que afecta cada vez a más empresas y, sin embargo, no es un mercado público», dijo. «No estamos del todo seguros de que las valoraciones sean correctas».

En el colapso de noviembre de la empresa de mejoras para el hogar Renovo, por ejemplo, roca negra y otros prestamistas privados creían que su deuda valía la pena 100 centavos de dólar hasta poco antes de volverlo a cero.

Se espera que los impagos de préstamos privados aumenten este año, especialmente a medida que surjan signos de tensión entre los prestatarios menos solventes, según la agencia de calificación Kroll Bond. informe.

Y los prestatarios privados dependen cada vez más de opciones de pago en especie para evitar impagos, según Bloomberg, que citado empresa de valoración Lincoln International y su propio análisis de datos.

Irónicamente, aunque eran competidores, parte del auge del crédito privado fue financiado por los propios bancos.

Después de la banca de inversión JefferiesJPMorgan y quinto tercio Al revelar en otoño las pérdidas relacionadas con las quiebras en la industria del automóvil, los inversores tomaron conciencia de la magnitud de esta forma de préstamo. Según el informe, los préstamos bancarios a instituciones financieras no depositarias (NDFI, por sus siglas en inglés) alcanzaron los 1,14 billones de dólares el año pasado. Banco de la Reserva Federal de St. Louis Louis.

El 13 de enero, JPMorgan revelado por primera vez sus préstamos a empresas financieras no bancarias en el marco de la presentación de sus resultados del cuarto trimestre. La categoría se triplicó a alrededor de 160 mil millones de dólares en préstamos en 2025, frente a alrededor de 50 mil millones de dólares en 2018.

Los bancos ahora están «de vuelta en el juego», ya que la desregulación bajo la administración Trump liberará capital que les permitirá ampliar los préstamos, dijo Moody’s Zandi. Eso, combinado con la entrada de nuevos participantes en el sector crediticio privado, podría conducir a una reducción de los estándares de suscripción de préstamos, dijo.

«Ahora hay mucha competencia por el mismo tipo de préstamo», dijo Zandi. «Basándonos en la historia, esto es motivo de preocupación… porque probablemente apunta a una suscripción debilitada y, en última instancia, a problemas crediticios más graves en el futuro».

Aunque ni Zandi ni de Fontenay han dicho que ven un colapso inminente del sector, a medida que el crédito privado siga creciendo, también lo hará su importancia para el sistema financiero estadounidense.

Cuando los bancos enfrentan turbulencias debido a los préstamos que otorgan, existe un manual regulatorio establecido, pero los problemas futuros en el sector privado pueden ser más difíciles de resolver, según de Fontenay.

«Esto plantea cuestiones más amplias desde una perspectiva de seguridad y solidez del sistema en su conjunto», dijo de Fontenay. “¿Vamos a saber lo suficiente como para saber cuándo hay señales de problemas antes de que realmente ocurran?”