Hay una mejor manera de vencer al S&P 500 que perseguir acciones exitosas |

Los seleccionadores de acciones han tratado durante mucho tiempo de ganarle al mercado, y la mayoría continúa fracasando, debido al bajo rendimiento de los fondos mutuos estadounidenses de gran capitalización, después de comisiones, en relación con el S&P500 entre el 80 y el 90% de todos los fondos durante una década. Pero hay formas de generar el llamado alfa (rendimiento superior en relación con un índice de referencia) a un nivel más amplio de construcción de cartera, utilizando estrategias que involucran activos que van desde efectivo hasta bonos y materias primas. Este enfoque es el foco de las empresas de gestión de activos, desde Pimco hasta State Street Investment Management, las cuales se unieron al «ETF Edge» de CNBC esta semana para discutir áreas en las que buscan rendimientos diferenciados fuera del mercado de valores estadounidense de gran capitalización.

Estos gerentes no están diciendo que el mercado de valores estadounidense no seguirá funcionando bien. Pero en medio de fuertes oscilaciones en los mercados bursátiles debido a noticias geopolíticas, incertidumbre macroeconómica y políticas de tasas de interés divergentes de los bancos centrales de todo el mundo, el consejo estándar de buscar diversificación en una cartera y hacer ajustes a los márgenes podría agregar un poco más de jugo a los rendimientos de 2026.

Mateo Bartolini, calle estatal El jefe global de estrategas de investigación de Investment Management señaló que 2025 fue el primer año desde 2019 en el que las acciones, los bonos, el oro y las materias primas superaron al efectivo. “De ahí puede surgir la idea de un alfa artesanal o un alfa de construcción de cartera, sin superar un índice alfa”, dijo.

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Los inversores pueden empezar a pensar en esto en el contexto de su liquidez.

Con una enorme cantidad de activos mantenidos en cuentas de efectivo, “incluso eso representa un alfa alejándose de ese efectivo”, dijo Bartolini.

«Gestionar el flujo de efectivo es el primer paso», dijo Jerome Schneider, jefe de gestión de cartera a corto plazo en Pimco, y agregó que las cuentas de efectivo mejoradas pueden generar entre 1 y 2 por ciento más que una cuenta de efectivo tradicional.

Elija bonos, no acciones

Según Schneider, los inversores también pueden pensar en ello en términos de buscar rendimientos adicionales sobre los bonos sin intentar superar al S&P 500. Pimco ofrece un ETF relacionado con esta idea, y recientemente lanzó el ETF PIMCO US Stocks PLUS Active Bond (SPLS), administrado activamente, que combina exposición pasiva al S&P 500 con estrategias activas de renta fija.

Schneider dijo que Pimco espera que el crecimiento económico se mantenga saludable en 2026, incluso cuando la economía estadounidense muestra signos de desempeño desigual en todos los hogares y sectores. Pero añadió que era importante mirar más allá de los mercados estadounidenses y citó posturas de política monetaria divergentes entre países, desde Canadá hasta Japón y desde Australia hasta el Reino Unido, como una fuente de oportunidades de valor relativo. «[We] «Tenemos políticas monetarias muy divergentes por primera vez en casi una generación financiera», dijo Schneider.

Añadió que los inversores también deberían pensar de manera integral en la exposición a la renta fija, incluidos los activos titulizados como las hipotecas de agencias, en lugar de limitarse al crédito corporativo al final del ciclo. Schneider advirtió que los índices de referencia pasivos podrían limitar la flexibilidad en un momento en que las preocupaciones geopolíticas y de valoración están en un nivel elevado. Destacó el rendimiento a largo plazo de los fondos activos de renta fija en relación con los índices de referencia que, según dijo, ha sido mucho mejor que el de los fondos de renta variable, pero según el Panel de control SPIVA global de S&Pque rastrea todos los fondos en comparación con sus puntos de referencia, el historial de los fondos de bonos es mixto y varía ampliamente categoría por categoría.

Ajustar la exposición y el perfil de riesgo del S&P 500

Bartolini dijo que mejorar el diseño tradicional de cartera no significa abandonar el mercado estadounidense, que fue un tema popular esta semana en medio de temores de una estrategia de «vender Estados Unidos» basada en la incertidumbre asociada con la política exterior del presidente Trump.

Pero eso puede implicar buscar clases de activos adicionales para amortiguar los riesgos del mercado estadounidense. State Street ofrece el ETF SPDR Bridgewater All Weather (ALLW), que lanzó el año pasado junto con el fondo de cobertura Bridgewater Associates, que se ajusta a esta idea, invirtiendo en acciones, bonos, bonos vinculados a la inflación y materias primas a nivel mundial.

«Vemos tantas carteras dominadas por acciones o acciones estadounidenses», dijo Bartolini. «De hecho, existe un sesgo al alza contra los bonos vinculados a la inflación, así como contra el complejo de materias primas», añadió.

El oro registró el año pasado su mejor rentabilidad desde 1979, según Bartolini, mientras que el 70% de las acciones internacionales superaron al mercado estadounidense. Oro, dinero Y platino todos alcanzaron niveles récord el viernes. La situación aboga a favor de una mayor “mezcla” de activos por parte de los inversores que, hoy en día, suelen estar expuestos en un 80% a las acciones estadounidenses. «Los clientes están estructuralmente infraponderados en activos reales, ya sea oro, materias primas o bonos vinculados a la inflación», dijo. «Y no es necesario elegir uno, sino hacerse cargo de la prima de riesgo en general e ir a aquellos que tal vez estén subrepresentados», añadió.

Durante los últimos 15 años, dice, invertir en acciones estadounidenses ha sido «la operación más rentable que se puede hacer» y no cree que de repente se produzca una «venta masiva» de activos estadounidenses. «‘Vender’ es un título, no una pauta para la construcción de carteras», dijo Bartolini. Pero añadió que una asignación del 80% al mercado de valores de un país también va en contra de la diversificación y el equilibrio.

La idea es rotación en lugar de aversión al riesgo, según Bartolini, y eso podría significar que en lugar de una cartera compuesta por un 80% de acciones estadounidenses de gran capitalización, debería reducirse a un 75 o 70%. También destacó el renovado interés en las acciones de pequeña capitalización en la segunda mitad de 2025 tras las expectativas de una política monetaria y un apoyo fiscal más flexibles. Las acciones de pequeña capitalización han superado a las de gran capitalización desde mediados de 2025, además de mejorar las expectativas de ganancias para 2026. Índice Russell 2000 está cotizando a un nivel récord y ha subido casi un 9% este año, en comparación con un rendimiento casi plano para el S&P 500, ya que el índice de pequeña capitalización ha superado al índice de gran capitalización durante las últimas 14 sesiones de negociación consecutivas, la racha más larga de rendimiento relativo superior desde mayo de 1996. En los últimos seis meses, ha duplicado el rendimiento del índice de referencia de acciones de gran capitalización.