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Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos, habla con CNBC el 17 de julio de 2025.
CNBC
En su primera etapa en la Reserva Federal, Kevin Warsh se unió a un banco central al que se le pidió que salvara al mundo. Ahora regresa en circunstancias muy diferentes, con la tarea de servir a un presidente notoriamente voluble que le impondrá exigencias importantes pero muy diferentes.
De hecho, Warsh es un veterano de la Reserva Federal, ya que sirvió durante el período crítico de 2006 a 2011 que condujo a la crisis financiera global y los esfuerzos del banco central para estabilizar la economía. Nombrado por el presidente George W. Bush, Warsh era uno de los miembros más jóvenes de la junta de gobernadores.
En la Reserva Federal, Warsh desempeñó un papel importante en el diseño e implementación de programas de préstamos de emergencia destinados a estabilizar los mercados crediticios. Warsh también jugó un papel clave al ayudar a diseñar los diversos programas destinados a salvar la economía. Uno de esos programas, desarrollado por separado en el Departamento del Tesoro, se conoció como el Programa de Alivio de Activos en Problemas, desarrollado por Neel Kashkari, ahora presidente de la Reserva Federal de Minneapolis.
Sin embargo, Warsh surgió de esta época como un crítico de la Reserva Federal.
Advirtió que las compras de activos a gran escala y las tasas de interés de referencia cercanas a cero corren el riesgo de distorsionar los mercados y socavar la estabilidad de precios a largo plazo. Si bien apoyó esfuerzos anteriores, Warsh votó en contra de la segunda ronda de compra de bonos de la Reserva Federal, un programa conocido como flexibilización cuantitativa.
“Reparto central”
Warsh criticó además a la Fed posterior a la crisis financiera por ir demasiado lejos en su estímulo monetario, diciendo que ayudó a sembrar los riesgos de nuevas crisis. En cierto modo, el presidente Donald Trump nombra a un presidente de la Reserva Federal que puede estar incluso menos inclinado que Powell a ceder ante la presión política.
Trump citó la amplia experiencia de Warsh al anunciar su nominación al puesto más alto de la Reserva Federal el viernes por la mañana.
«Además de todo lo demás, él es el actor central y nunca te defraudará», dijo el el presidente publicó en VerdadSocial.
Warsh se graduó en la Universidad de Stanford y se licenció en derecho en Harvard. Antes de unirse a la Reserva Federal, trabajó en banca de inversión en Morgan Stanley y sirvió en la Casa Blanca de George W. Bush como asistente especial del presidente para política económica.
Si bien se posiciona como un defensor de la independencia de la Reserva Federal, Warsh también la criticó por desviarse de su misión y dijo a CNBC en una entrevista el año pasado que el banco central necesitaba un «cambio de régimen».
Warsh expresó sus reservas sobre la actual Reserva Federal.
“El déficit de credibilidad recae, en mi opinión, en el liderazgo de la Reserva Federal”, dijo en esa entrevista de julio. Es una posición que podría colocarlo en un papel contradictorio dentro de una institución donde la creación de consenso es esencial para la implementación de políticas.
A pesar de múltiples errores en la formulación de políticas, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha logrado en gran medida mantener el consenso de la Reserva Federal. Sin embargo, en los últimos meses esta tendencia ha perdido fuerza, y en cada una de las últimas reuniones ha surgido al menos uno, y a veces varios, desacuerdos.
El nombramiento de Warsh marcaría un cambio filosófico radical con respecto al enfoque pragmático y de creación de consenso de Powell y señalaría un posible endurecimiento de la tolerancia de la Reserva Federal a la inflación y la expansión de los balances.
¿Puede Warsh influir en el Comité de la Reserva Federal?
Pero si Trump cree que Warsh podrá impulsar fácilmente recortes agresivos de las tasas, podría tener una sorpresa desagradable guardada. Varios miembros votantes del Comité Federal de Mercado Abierto han expresado resistencia a nuevos recortes hasta que haya más evidencia de que la inflación definitivamente se está acercando al objetivo de inflación del 2% del banco central.
Además, todos los funcionarios de la Reserva Federal indicaron en diciembre que esperan otro recorte de tipos en 2026 y luego otro en 2027. En general, esto está en línea con las expectativas del mercado, y los operadores de futuros están descontando dos recortes este año y ninguno el próximo.
Sin embargo, tradicionalmente el presidente es el primero entre iguales cuando se trata de votar en el FOMC, por lo que Warsh podría orientar al grupo en una dirección al menos ligeramente más conciliadora.
«Consideramos a Warsh como un pragmático y no como un halcón ideológico en la tradición del banquero central conservador independiente», dijo en una nota Krishna Guha, jefe de política global y estrategia de banco central de Evercore ISI. «Debido a que tiene una reputación dura y es visto como independiente, está mejor posicionado que algunos de sus rivales para atraer al FOMC a su lado y hacer al menos dos y probablemente tres recortes presupuestarios este año».
Entonces, si bien Warsh puede resultar un aliado ideológico de la administración, la pregunta clave será cómo eso se traduce en acción.
«Analíticamente, creemos que estará fuertemente alineado con los argumentos de la administración de que el auge de la productividad permitirá tasas neutrales o acomodaticias incluso con un crecimiento robusto», escribió Tobin Marcus, jefe de política estadounidense de Wolfe Research. «Pero todo depende de cómo lleguen los datos, ya que creemos que el resto del FOMC seguirá dependiendo de los datos y centrado en los modelos de la Reserva Federal que Warsh ha criticado».
Warsh surgió de un derbi competitivo que incluyó a 11 candidatos, una serie de funcionarios pasados y presentes de la Reserva Federal, economistas prominentes y algunos profesionales de inversiones de Wall Street, incluido el jefe de renta fija de BlackRock, Rick Rieder. Ese campo se redujo a cinco y luego a cuatro antes de que Warsh se convirtiera en la selección.
Trump no ocultó el criterio más importante: el deseo de reducir las tasas y mantenerlas bajas. El presidente destacó la importancia de reducir las tasas de interés, tanto como una forma de ayudar al moribundo mercado inmobiliario estadounidense como para ayudar a reducir los costos de financiar la deuda estadounidense de 37 billones de dólares.
Antes tendrá que ser confirmado por un Senado en una situación política delicada.
El Departamento de Justicia de Trump investigó la propuesta de renovación masiva de la sede de la Reserva Federal en Washington, D.C. y citó a Powell exigiendo información. El senador republicano Thom Tillis ha prometido bloquear a cualquier candidato de Trump a la Reserva Federal hasta que se resuelva la situación.
Una vez superado ese obstáculo, Warsh se enfrentaría a un Senado en pleno en el que los republicanos todavía tienen la mayoría.
“La elección de Warsh probablemente tendrá un amplio apoyo (el economista demócrata Jason Furman rápidamente se mostró a favor) y debería ser relativamente fácil de confirmar en el Senado”, dijo Guha.
Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos, habla con CNBC el 17 de julio de 2025.
CNBC
En su primera etapa en la Reserva Federal, Kevin Warsh se unió a un banco central al que se le pidió que salvara al mundo. Ahora regresa en circunstancias muy diferentes, con la tarea de servir a un presidente notoriamente voluble que le impondrá exigencias importantes pero muy diferentes.
De hecho, Warsh es un veterano de la Reserva Federal, ya que sirvió durante el período crítico de 2006 a 2011 que condujo a la crisis financiera global y los esfuerzos del banco central para estabilizar la economía. Nombrado por el presidente George W. Bush, Warsh era uno de los miembros más jóvenes de la junta de gobernadores.
En la Reserva Federal, Warsh desempeñó un papel importante en el diseño e implementación de programas de préstamos de emergencia destinados a estabilizar los mercados crediticios. Warsh también jugó un papel clave al ayudar a diseñar los diversos programas destinados a salvar la economía. Uno de esos programas, desarrollado por separado en el Departamento del Tesoro, se conoció como el Programa de Alivio de Activos en Problemas, desarrollado por Neel Kashkari, ahora presidente de la Reserva Federal de Minneapolis.
Sin embargo, Warsh surgió de esta época como un crítico de la Reserva Federal.
Advirtió que las compras de activos a gran escala y las tasas de interés de referencia cercanas a cero corren el riesgo de distorsionar los mercados y socavar la estabilidad de precios a largo plazo. Si bien apoyó esfuerzos anteriores, Warsh votó en contra de la segunda ronda de compra de bonos de la Reserva Federal, un programa conocido como flexibilización cuantitativa.
“Reparto central”
Warsh criticó además a la Fed posterior a la crisis financiera por ir demasiado lejos en su estímulo monetario, diciendo que ayudó a sembrar los riesgos de nuevas crisis. En cierto modo, el presidente Donald Trump nombra a un presidente de la Reserva Federal que puede estar incluso menos inclinado que Powell a ceder ante la presión política.
Trump citó la amplia experiencia de Warsh al anunciar su nominación al puesto más alto de la Reserva Federal el viernes por la mañana.
«Además de todo lo demás, él es el actor central y nunca te defraudará», dijo el el presidente publicó en VerdadSocial.
Warsh se graduó en la Universidad de Stanford y se licenció en derecho en Harvard. Antes de unirse a la Reserva Federal, trabajó en banca de inversión en Morgan Stanley y sirvió en la Casa Blanca de George W. Bush como asistente especial del presidente para política económica.
Si bien se posiciona como un defensor de la independencia de la Reserva Federal, Warsh también la criticó por desviarse de su misión y dijo a CNBC en una entrevista el año pasado que el banco central necesitaba un «cambio de régimen».
Warsh expresó sus reservas sobre la actual Reserva Federal.
“El déficit de credibilidad recae, en mi opinión, en el liderazgo de la Reserva Federal”, dijo en esa entrevista de julio. Es una posición que podría colocarlo en un papel contradictorio dentro de una institución donde la creación de consenso es esencial para la implementación de políticas.
A pesar de múltiples errores en la formulación de políticas, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha logrado en gran medida mantener el consenso de la Reserva Federal. Sin embargo, en los últimos meses esta tendencia ha perdido fuerza, y en cada una de las últimas reuniones ha surgido al menos uno, y a veces varios, desacuerdos.
El nombramiento de Warsh marcaría un cambio filosófico radical con respecto al enfoque pragmático y de creación de consenso de Powell y señalaría un posible endurecimiento de la tolerancia de la Reserva Federal a la inflación y la expansión de los balances.
¿Puede Warsh influir en el Comité de la Reserva Federal?
Pero si Trump cree que Warsh podrá impulsar fácilmente recortes agresivos de las tasas, podría tener una sorpresa desagradable guardada. Varios miembros votantes del Comité Federal de Mercado Abierto han expresado resistencia a nuevos recortes hasta que haya más evidencia de que la inflación definitivamente se está acercando al objetivo de inflación del 2% del banco central.
Además, todos los funcionarios de la Reserva Federal indicaron en diciembre que esperan otro recorte de tipos en 2026 y luego otro en 2027. En general, esto está en línea con las expectativas del mercado, y los operadores de futuros están descontando dos recortes este año y ninguno el próximo.
Sin embargo, tradicionalmente el presidente es el primero entre iguales cuando se trata de votar en el FOMC, por lo que Warsh podría orientar al grupo en una dirección al menos ligeramente más conciliadora.
«Consideramos a Warsh como un pragmático y no como un halcón ideológico en la tradición del banquero central conservador independiente», dijo en una nota Krishna Guha, jefe de política global y estrategia de banco central de Evercore ISI. «Debido a que tiene una reputación dura y es visto como independiente, está mejor posicionado que algunos de sus rivales para atraer al FOMC a su lado y hacer al menos dos y probablemente tres recortes presupuestarios este año».
Entonces, si bien Warsh puede resultar un aliado ideológico de la administración, la pregunta clave será cómo eso se traduce en acción.
«Analíticamente, creemos que estará fuertemente alineado con los argumentos de la administración de que el auge de la productividad permitirá tasas neutrales o acomodaticias incluso con un crecimiento robusto», escribió Tobin Marcus, jefe de política estadounidense de Wolfe Research. «Pero todo depende de cómo lleguen los datos, ya que creemos que el resto del FOMC seguirá dependiendo de los datos y centrado en los modelos de la Reserva Federal que Warsh ha criticado».
Warsh surgió de un derbi competitivo que incluyó a 11 candidatos, una serie de funcionarios pasados y presentes de la Reserva Federal, economistas prominentes y algunos profesionales de inversiones de Wall Street, incluido el jefe de renta fija de BlackRock, Rick Rieder. Ese campo se redujo a cinco y luego a cuatro antes de que Warsh se convirtiera en la selección.
Trump no ocultó el criterio más importante: el deseo de reducir las tasas y mantenerlas bajas. El presidente destacó la importancia de reducir las tasas de interés, tanto como una forma de ayudar al moribundo mercado inmobiliario estadounidense como para ayudar a reducir los costos de financiar la deuda estadounidense de 37 billones de dólares.
Antes tendrá que ser confirmado por un Senado en una situación política delicada.
El Departamento de Justicia de Trump investigó la propuesta de renovación masiva de la sede de la Reserva Federal en Washington, D.C. y citó a Powell exigiendo información. El senador republicano Thom Tillis ha prometido bloquear a cualquier candidato de Trump a la Reserva Federal hasta que se resuelva la situación.
Una vez superado ese obstáculo, Warsh se enfrentaría a un Senado en pleno en el que los republicanos todavía tienen la mayoría.
“La elección de Warsh probablemente tendrá un amplio apoyo (el economista demócrata Jason Furman rápidamente se mostró a favor) y debería ser relativamente fácil de confirmar en el Senado”, dijo Guha.
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| 📰 Publicación: | www.cnbc.com |
| ✍️ Autor: | |
| 📅 Fecha Original: | 2026-01-30 15:16:00 |
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Nota de transparencia: Este artículo ha sido traducido y adaptado del inglés al español para facilitar su comprensión. El contenido se mantiene fiel a la fuente original, disponible en el enlace proporcionado arriba.
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