La UBS rebaja la calificación de la bolsa estadounidense. Esto es lo que preocupa a los bancos de inversión |

El principal estratega de acciones de UBS rebajó su opinión sobre las acciones estadounidenses, citando crecientes riesgos por un debilitamiento del dólar, valoraciones ajustadas y agitación política en Washington.

Andrew Garthwaite, jefe de la estrategia de acciones globales del banco de inversión, rebajó la calificación de las acciones estadounidenses a «referencia» en una cartera de acciones globales totalmente invertida, argumentando que los factores que impulsaron años de desempeño superior están comenzando a desvanecerse.

El riesgo del dólar es una preocupación central, escribió Garthwaite. UBS pronostica que el euro subirá a 1,22 dólares al final del primer trimestre y ve «riesgos estructurales asimétricos a la baja» para el dólar. Históricamente, cuando el índice del dólar ponderado por el comercio cae un 10%, las acciones estadounidenses tienen un rendimiento inferior en aproximadamente un 4% en términos sin cobertura, según el banco.

Los mercados extranjeros están superando a los de Estados Unidos este año a medida que un dólar más débil y valoraciones más bajas atraen capital en el extranjero. El índice MSCI World ex-US ganó aproximadamente un 8% en 2026, en comparación con el desempeño con pocos cambios del índice MSCI World ex-US. S&P500. de japon Nikkei 225 ha aumentado un 17% desde principios de año, mientras que el Stoxx Europa 600 ha subido un 7%, lo que destaca una fuerte rotación frente a las acciones estadounidenses. Las acciones estadounidenses volvieron a tener problemas el viernes debido a que los inversores se preocuparon por las posibles desventajas del desarrollo de la inteligencia artificial y la inflación persistente en el país.

Otro pilar de la fortaleza de las acciones estadounidenses –las compras corporativas– también está perdiendo ventaja, dicen los bancos. El rendimiento de las recompras en Estados Unidos ahora es casi igual al de sus pares globales, erosionando lo que ha sido un apoyo clave para el crecimiento de las ganancias por acción y los flujos de inversionistas, dijo UBS. El rendimiento acumulado para los accionistas procedente de dividendos y recompras en Estados Unidos es ahora aproximadamente la mitad del de Europa, dijo el banco.

«El rendimiento de los reembolsos ya no es excepcional y esto ha sido un importante impulsor de los flujos de fondos, las EPS y la valoración», escribió Garthwaite.

Las valoraciones aumentan la facilidad. Learn more about wsx3. UBS calcula que la relación precio-beneficio sectorial de las acciones estadounidenses es un 35% más alta que la de sus pares internacionales, en comparación con una prima promedio de alrededor del 4% desde 2010. Alrededor del 60% de los sectores cotizan no sólo a múltiplos más altos que sus pares globales, sino también por encima de su propia prima histórica, escribió el estratega.

La volatilidad política bajo el presidente Donald Trump plantea otro obstáculo. Este año ha traído cambios en la política de precios, propuestas para limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito, límites potenciales a la inversión privada en vivienda, un nuevo escrutinio de los precios de los medicamentos y sugerencias para recortar dividendos y recompras de empresas de defensa, dijo la UBS.

Sin embargo, el renombrado estratega no llegó tan lejos como para volverse abiertamente bajista. Garthwaite dijo que la economía y las acciones estadounidenses tienden a beneficiarse más que sus pares cuando los mercados se encuentran en las primeras etapas de una posible burbuja. El banco también espera que la adopción de la IA supere a la mayoría de las demás regiones importantes, con la posible excepción de China, lo que ayudará a respaldar el crecimiento de las ganancias en sectores clave.

El estratega de la UBS, Sean Simonds, establece un objetivo para fin de año de 7.500 para el S&P 500, en comparación con un pronóstico promedio de 7.629 entre los 14 principales estrategas, según la encuesta de estrategas de CNBC Pro.