El director de Apollo, John Zito, cuestiona las valoraciones del software de capital privado |

el de apolo Jean Zito Fue directo acerca de cómo las empresas de capital privado valoran sus tenencias de software a medida que las acciones de empresas públicas de tecnología comparables se han desplomado: Ese no es el caso, dijo.

Zito, copresidente de la gigantesca división de gestión de activos de la empresa y su gerente de créditohabló con clientes del banco de inversión UBS el mes pasado como primer paso publicado por el Wall Street Journal. CNBC confirmó los comentarios de Zito.

«Creo literalmente que todas las marcas son falsas», dijo Zito a los clientes. «Creo que las marcas de capital privado son falsas».

Los inversores llevan semanas castigando las acciones de las empresas públicas de software, temiendo que las últimas herramientas de Anthropic y OpenAI puedan dejar a las empresas obsoletas. Esto ha alimentado la preocupación de que los prestamistas privados dependan de valoraciones obsoletas de sus préstamos de software, lo que ha provocado una ola de reembolsos a medida que los inversores piden retirar fondos de los vehículos de crédito privados.

Los inversores individuales se han movilizado 10 mil millones de dolares de fondos de crédito privados en el primer trimestre, según un análisis del Financial Times. En medio de la lucha, varios líderes de la industria intentaron calmar a los mercados explicando que las empresas subyacentes todavía están teniendo un buen desempeño.

Pero los actores sofisticados, en particular JPMorgan Chase están empezando a actuar, frenando los préstamos a los actores privados de crédito reduciendo el valor de los préstamos de software.

Si bien las cifras de Wall Street incluyen Jeffrey Gundlach y Mohamed El-Erian han señalado riesgos en el crédito privado, Zito está entre los primeros en la industria en reconocer con franqueza la debilidad del mercado.

Un portavoz de Apollo se negó a comentar sobre los comentarios de Zito. Llegan en un contexto difícil para los gestores de activos alternativos, cuyas acciones se han visto golpeadas este año. Zito y otros ejecutivos de Apollo han tratado de distinguir a Apollo de otros actores crediticios privados.

La mayoría de los préstamos de Apollo son para empresas más grandes, más estables y con grado de inversión, y el software lo compensa. menos del 2% del total de activos bajo gestión de la empresa, dijo Apollo a los analistas el mes pasado. La empresa no tiene exposición a participaciones de capital privado en empresas de software, afirma.

Si bien los comentarios de Zito en el evento de la UBS se referían a valoraciones de capital privado, muchas empresas adquiridas por la industria también han obtenido crédito privado. Si los préstamos están en dificultades, eso significa que el capital también está en peor situación, señaló.

Zito destacó las empresas de software que se hicieron privadas entre 2018 y 2022 (un período de altas valoraciones y bajas tasas de interés) como particularmente expuestas, advirtiendo que muchas de ellas eran de “menor calidad” que sus rivales públicos más grandes fdsm.

Zito también dijo que los prestamistas privados y, por extensión, los inversores que respaldan los préstamos, podrían sufrir grandes pérdidas en los próximos años. Eso se basa en lo que, según él, podrían ser las tasas de recuperación eventuales de los préstamos otorgados a una pequeña y mediana empresa de software genérico.

Los prestamistas podrían recuperar “entre 20 y 40 centavos” de estas empresas si están “en el lugar equivocado” en relación con el nuevo régimen centrado en la IA, dijo.

Mientras que los prestamistas que Según Zito, la amplia clase de activos resistirá las turbulencias actuales.