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Estos son los mayores beneficiarios de la carrera por la inteligencia artificial de la que nunca has oído hablar.
A medida que las mayores empresas de tecnología revelaron un gasto sin precedentes en infraestructura de inteligencia artificial y los principales desarrolladores de lenguajes Anthropic y OpenAI se acercan cada vez más a OPI de gran éxito, un grupo de antiguas empresas de criptominería se han convertido silenciosamente en actores poderosos en medio de la creciente demanda de centros de datos.
Con nombres como TeraWulf, Applied Digital, Iren, Core Scientific y Cipher Digital, las empresas están compensando su corta experiencia con acceso a un ingrediente aún más crítico para el éxito: contratos de energía que les permitan impulsar rápidamente instalaciones informáticas de IA que consumen mucha energía.
Este poder heredado de los días de la criptominería ha atraído a clientes destacados que necesitan espacio informático de alto rendimiento y ha permitido a muchas de estas empresas dar un giro notable desde el vacilante mercado de las criptomonedas hacia las oportunidades ilimitadas del auge de la IA.
«Han tenido más éxito del que nadie, incluidos ellos mismos, podría haber esperado», dijo Nick Giles, analista de investigación senior de B. Riley Securities, que cubre varias empresas, la mayoría de las cuales son públicas.
Giles y su equipo calcularon que 11 de las principales empresas de criptominería heredadas habían pasado de una capitalización de mercado combinada de alrededor de 2.100 millones de dólares a finales de 2022 a alrededor de 48.500 millones de dólares en la actualidad, lo que, según él, era un «escenario en el que todos ganan» para los inversores.
«Se trata de un aumento sorprendente en la valoración», afirmó Brian Dobson, director general de Clear Street que dirige la investigación de acciones tecnológicas de la empresa.
Para justificar la rápida revaluación del mercado de valores, estas empresas deben ahora construir instalaciones de inteligencia artificial de vanguardia para algunas de las empresas tecnológicas más grandes y exigentes del mundo. Los proyectos son mucho más costosos y complejos que las operaciones mineras con las que están experimentando, y dependen de conectarse exitosamente a redes eléctricas que se ven cada vez más presionadas por el auge de los centros de datos. Si todo va según lo previsto, la industria consumirá acumulativamente suficiente energía en los próximos años para iluminar varias ciudades importantes de Estados Unidos.
Sin embargo, el incumplimiento de los plazos podría dar lugar a costosas sanciones financieras que podrían revertir la rentabilidad de proyectos multimillonarios.
Convertirse en jugadores poderosos de la IA
De escala similar a los centros de datos de inteligencia artificial, las instalaciones de criptominería, que utilizan computación pesada para resolver algoritmos que les permiten crear criptomonedas, pueden tener una huella energética de varios cientos de megavatios. Sin embargo, los centros de datos de primer nivel tienen tolerancias mucho más bajas a las interrupciones y requieren equipos costosos para evitarlas, incluidos generadores de respaldo y extensos sistemas de enfriamiento para absorber el enorme calor residual de la supercomputación de IA.
«El tema de 2025 era que todos saldrían y conseguirían un contrato con un cliente importante», dijo Dobson. “2026 es el año para ampliar estos contratos y, lo que es más importante, para ejecutarlos”.
Entre las incógnitas está si los retrasos o las dificultades operativas podrían dar lugar a sanciones o incluso permitir que los clientes abandonen sus compromisos del proyecto. Cualquiera de los dos escenarios podría resultar perjudicial desde el punto de vista financiero, dados los enormes costos que implica el desarrollo de centros de datos de IA, que habitualmente ascienden a miles de millones de dólares para los grandes campus. La mayoría de las empresas de criptominería heredadas son públicas, pero la transparencia en los detalles de los contratos de sus clientes varía.
«Habrá retrasos, todavía hay trabajo en marcha», dijo Dobson.
A fines del año pasado, por ejemplo, el director ejecutivo de CoreWeave, una antigua empresa de criptominería convertida en proveedor de nube de inteligencia artificial por valor de 40 mil millones de dólares, reveló durante una conferencia telefónica sobre ganancias que se vio «afectada por retrasos temporales relacionados con un desarrollador de centro de datos externo, que está retrasado» en la construcción. El director ejecutivo, Michael Intrator, dijo que el auge de la construcción de centros de datos, en su conjunto, estaba «simplemente abrumando las cadenas de suministro». A raíz de la noticia, las acciones de la empresa cayeron un 10%.
Los analistas de acciones de Northland Securities dijeron que el socio retrasado probablemente era Core Scientific. Lihat Ija7Sl untuk info lebih lanjut. En una conferencia telefónica posterior en febrero, Intrator dijo que los retrasos en la instalación se habían resuelto.
Mucho en juego y transparencia limitada
Hasta ahora, los acuerdos rentables han superado con creces cualquier señal de retroceso para la industria.
Applied Digital y Cipher Digital han reunido las carteras de centros de datos más grandes de mineros criptográficos heredados, con 5 gigavatios y 4,1 gigavatios de capacidad activa y proyectos planificados, respectivamente. Para dar una idea de cuánta energía representa eso, la ciudad de Nueva York necesita unos 10 gigavatios de electricidad en verano.
Ambas compañías han insinuado grandes acuerdos por delante, con Cipher Digital revelando que acaba de cerrar un acuerdo de 15 años con un «inquilino de hiperescala de grado de inversión» anónimo y Applied Digital diciendo que está «en conversaciones avanzadas sobre tres sitios y 900 megavatios».
Las empresas, sin embargo, han proporcionado poca información sobre lo que podría pasar si se producen fallos durante la ejecución.
El verano pasado, TeraWulf fue uno de los pocos que especificó las sanciones a las que podría enfrentarse. anuncio un acuerdo que permite a Fluidstack y Google ampliar la producción a 360 megavatios en un campus central en construcción en el oeste de Nueva York. en una secuela repositorio público En una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores, la empresa con sede en Maryland reveló que si el proyecto se retrasaba 180 días o más, «Fluidstack tendría derecho a rescindir el contrato de arrendamiento aplicable» y que un acuerdo que permitía a Google garantizar 3.200 millones de dólares en alquiler sería potencialmente nulo.
Perder el respaldo de Google podría aumentar significativamente los costos de endeudamiento o refinanciamiento del proyecto conocido como Lake Mariner.
«180 días parece una cantidad cómoda de tiempo, pero no es tanto cuando hablamos de megaconstrucción», dijo Giles, analista de B-Riley.
Giles dijo que TeraWulf era uno de los mineros criptográficos heredados más transparentes y pocos habían indicado tales detalles en sus contratos. Dijo que confiaba en la capacidad de TeraWulf para cumplir sus planes y que la compañía, cuyas acciones cotizaban a menos de un dólar en 2023 y ahora rondan los 15 dólares, era una de sus mejores opciones para sobresalir.
Por ahora, sin embargo, el mercado crediticio ha mostrado una creciente confianza en las crecientes fortunas de los ex criptomineros, ampliando la deuda a las empresas a tasas cada vez más favorables. Cipher Digital, por ejemplo, pidió prestados 1.400 millones de dólares en noviembre de 2025 para un centro de datos en Texas que está construyendo para Fluidstack y Google al 7,1%, según un informe de investigación de Northland Securities. En febrero, recibió una tasa del 6,1% sobre 2.000 millones de dólares prestados para financiar otra instalación en Texas que está construyendo para Amazon.
Mientras tanto, Applied Digital pidió prestados 2.150 millones de dólares al 6,8% en marzo para un centro de datos que está construyendo para Oracle. Eso es menos que la tasa del 9,3% que obtuvo en un préstamo de 2.350 millones de dólares en noviembre de 2025 para otra instalación que está desarrollando para CoreWeave, que tiene una calificación crediticia más baja que Oracle.
También existe una creciente sensación de que incluso si las empresas tradicionales de criptomonedas tardan en entregar sus instalaciones, su base de clientes será perdonada en medio de una escasez nacional de potencia informática de IA.
«Aunque en algunos casos ha habido retrasos en la entrega de alguna infraestructura, los clientes no han cambiado ninguno de los términos», dijo Paul Golding, analista senior de infraestructura digital de Macquarie. «La escasez de electricidad e infraestructura creó una dinámica en la que ir a otra parte llevaría mucho más tiempo que simplemente esperar una recuperación gradual».
