Los operadores de bonos de Goldman Sachs tropezaron mientras sus rivales de Wall Street prosperaban |

Cuando Goldman Sachs Cuando esta semana se preguntó a los ejecutivos sobre los decepcionantes resultados de la división de renta fija de la compañía, dieron la impresión de que el entorno empresarial simplemente no estaba a su favor.

Ingresos por bonos cayó 10% en el primer trimestre, o 910 millones de dólares menos que las expectativas de los analistas, según datos de StreetAccount. Fue un fracaso inusualmente grande para uno de los negocios emblemáticos de Goldman en Wall Street.

«Básicamente fue sólo una función del entorno general lo que dio origen a los mercados», dijo el director financiero. Denis Coleman dijo a un analista el lunes después de que se publicaran los resultados del banco. «Seguimos comprometidos activamente con nuestros clientes, pero nuestro desempeño en tasas e hipotecas ha sido relativamente débil».

Pero como casi todos los rivales de Goldman, incluido JPMorgan Chase, Morgan Stanley Y Grupo CitiCuando en los días siguientes se publicaron los exitosos resultados de renta fija del primer trimestre, una cosa quedó clara para Wall Street: los alardeados operadores de bonos de Goldman Sachs habían tenido un desempeño inferior.

JPMorgan vio sus ingresos por operaciones de renta fija aumentar un 21% a 7.100 millones de dólares, el segundo mayor botín de la historia del banco. Morgan Stanley, donde la renta fija tiene menos prioridad que las acciones, experimentó un aumento del 29% en su negocio de bonos. Citigroup vio sus ingresos por operaciones de bonos aumentar un 13% a 5.200 millones de dólares.

Mucho antes de la crisis financiera de 2008, cuando Lloyd Blankfein dirigía Goldman Sachs, la división de renta fija de la empresa era la envidia de Wall Street. Goldman era conocido por su destreza comercial, una reputación forjada en períodos de dislocación cuando sus oficinas generaban ganancias descomunales. La identidad del banco como empresa comercial (que se espera que tenga un desempeño superior en tiempos turbulentos) ha perdurado durante la última década.

Esto hace que la caída del primer trimestre sea particularmente notable.

«Parece que algo salió mal en Goldman en el ámbito de la renta fija», dijo el veterano analista de Wells Fargo Mike Mayo, quien calificó los resultados del banco como «los peores de su clase».

«Me imagino que en Goldman hay un fuego encendido entre los operadores, gerentes y supervisores de riesgo de FICC después de tal desempeño deficiente», dijo Mayo en una entrevista con CNBC, usando un acrónimo que significa Renta Fija, Monedas y Materias Primas, el nombre oficial de esa firma.

La teoría predominante es que Goldman fue sorprendido en fuera de juego en operaciones relacionadas con las tasas de interés en el primer trimestre, según varios participantes del mercado que solicitaron el anonimato para hablar con franqueza.

Esto se debe al posicionamiento que muchas empresas de Wall Street tenían a principios de este año, cuando los mercados esperaban que la Reserva Federal recortara las tasas de interés al menos dos veces en 2026, dijeron estas fuentes.

Pero después de que los precios del petróleo se dispararon con el advenimiento de la guerra de Irán y aumentaron las expectativas de inflación, los mercados comenzaron a valorar esos recortes, y algunos inversores incluso se prepararon para la posibilidad de un aumento de tasas este año.

La renta fija fue el único defecto en un trimestre en el que Goldman Sachs superó con creces las expectativas, gracias a los operadores bursátiles y a los banqueros de inversión de la empresa. A pesar de la caída de los beneficios, las acciones de la empresa cayeron alrededor de un 4% el lunes tras la publicación del informe.

Goldman Sachs declinó hacer comentarios. Pero el lunes, el director ejecutivo David Solomon intentó poner el desempeño del trimestre en contexto:

«Cuando miro la escala y la diversidad de la empresa, veo que está funcionando muy, muy bien», dijo Solomon durante la conferencia telefónica de la empresa. “En algunos sectores habrá más ruido aquí y más allá”.