Las ofertas públicas de acciones de Saba Capital no cumplen con las expectativas iniciales |

Saba Capital Management dijo que las ofertas públicas de acciones de empresas de desarrollo empresarial no cotizadas gestionadas por Blue Owl Capital y Starwood Capital fueron «inferiores a las expectativas iniciales».

A principios de marzo, el fondo de cobertura Saba ofrecido liquidez a inversores varados en Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II), un fondo de crédito privado no negociado, con un descuento del 35%. Él lanza un programa similar en Starwood Real Estate Income Trust (SREIT) con un descuento del 24% o 29%, según la clase de acciones.

El lunes, Saba dijo que a través de las licitaciones pudo adquirir aproximadamente 10 millones de dólares en valor nominal agregado en 190 transacciones separadas, «esencialmente todas» del SREIT. La oferta por las acciones de Blue Owl reportado no logró recaudar más del 1% de lo ofrecido.

El desinterés de los inversores por obtener efectivo con un fuerte descuento se produce en medio de un trimestre en el que se registraron altos reembolsos en la mayoría de los créditos privados y en los BDC no negociados. Blue Owl fue uno de los ejemplos de este fenómeno, ya que puso fin a los reembolsos trimestrales en OBDC II a mediados de febrero y optó por devolver el capital periódicamente a través de la venta de activos de cartera. A principios de abril, los inversores intentaron recomprar 5.400 millones de dólares de dos de sus otros fondos de crédito privados durante el primer trimestre. Como muchos de sus pares, el gestor del fondo ha optado por limitar estas solicitudes al 5%.

Tras el fallo de OBDC II, Boaz Weinstein de Saba Capital dijo a CNBC que estaban «escuchando a los inversores de estos fondos que querían que les devolvieran su dinero», razón por la cual la empresa vio una oportunidad de mercado. Como tal, Saba anunció el lunes que está «considerando ofrecer ofertas en una serie de productos adicionales, incluidos Cliffwater Interval Fund y OCIC de Blue Owl».

«El objetivo de Saba es simple: los inversores minoristas en estos productos merecen acceso a liquidez, tal como lo han disfrutado durante mucho tiempo los inversores en BDC públicas», dijo Saba en un comunicado. «Tenemos la intención de ser una oferta consistente y creíble en este mercado».

El fondo de cobertura dijo que tras su actividad pública en el SREIT, el presidente y director ejecutivo de Starwood, Barry Sternlicht, anunció un compromiso de inyectar capital social para financiar las compras de los inversores. Saba dijo que “felicitó” a Sternlicht por la decisión.

«Creemos que nuestra entrada en este mercado fue un catalizador para este resultado y que todos los inversores SREIT se beneficiaron», dijo la empresa.

Saba dijo que con respecto a OBDC II, “el conjunto de capital ilíquido disponible para licitar era naturalmente limitado” debido a que sólo quedaban 332 millones de dólares en el fondo. Sin embargo, la compañía dice que espera que el riesgo crediticio aumente hasta 2027 y 2028 y cree que «las oportunidades para proporcionar liquidez a escala aumentarán significativamente».

«Saba cree que no se trata de si este espacio se verá afectado significativamente, sino de cuándo», dijo la compañía en un comunicado publicado el lunes. «Cientos de miles de millones de dólares de crédito privado están actualmente en manos de inversores minoristas en productos que proporcionan liquidez secundaria limitada o nula. Saba pretende ser una fuente constante de esta liquidez y desplegar y preparar el capital cuando la necesidad se intensifique».