Las acciones de pequeña capitalización tienen el mejor primer semestre desde 1991 a medida que crece el negocio de la IA |

Las acciones estadounidenses de pequeña capitalización están cerrando uno de sus primeros semestres más sólidos en décadas. Pero este no es un auge ordinario de pequeña capitalización liderado por empresas tradicionales impulsadas por el ciclo.

Esta tendencia, como la que está en marcha con sus pares de mayor capitalización, ha sido impulsada por la rápida construcción de la infraestructura de IA, a medida que el gasto se expande más allá de las empresas tecnológicas más grandes hacia una red más amplia de proveedores.

Los inversores creen que el repunte de las acciones pequeñas puede extenderse más allá de la tecnología y continuar, siempre y cuando las tasas de interés se mantengan bajo control.

EL Russell 2000 El índice ha subido más del 21% este año, lo que coloca al índice de referencia en camino de lograr su mejor desempeño en el primer semestre desde 1991. El avance marca un cambio brusco después de años de desempeño inferior al de sus pares de gran capitalización.

«Es a la vez una historia de recuperación de valoraciones y una historia fundamental», dijo Amy Zhang, gestora de cartera en Argel. «La diferencia de valoración era tan amplia que un camión podría atravesarla. Al mismo tiempo, los fundamentos están mejorando en las empresas de pequeña capitalización y creo que por eso está provocando que las operaciones se amplíen».

Las empresas de semiconductores y equipos de semiconductores fueron las mayores ganadoras, lo que pone de relieve cómo el auge de la inversión en IA se está extendiendo por todo el mercado. Las empresas relacionadas con chips representan 16 de las 50 acciones con mejor desempeño en el Russell 2000 este año, incluidas Sistemas de prueba Aehr, Participaciones de icor Y MaxLinealtodo lo cual creció más de un 400%.

En lugar de competir directamente con líderes de la industria como Nvidia, muchas de estas empresas más pequeñas se benefician de la creciente demanda en toda la cadena de suministro de IA. A medida que los fabricantes de chips y los proveedores de nube aumentan su gasto en infraestructura de IA, los proveedores de equipos, componentes y soluciones de conectividad de semiconductores están viendo cómo las ganancias se filtran, amplificando los ingresos y el crecimiento de las ganancias de las empresas con capitalizaciones de mercado mucho más pequeñas.

«Creo que una gran parte de la historia de las empresas de pequeña capitalización es la IA», afirmó Zhang. «El impacto de las inversiones en IA llega desde los ejecutivos de gran capitalización a las empresas de pequeña capitalización. El efecto será más amplificado para las empresas de pequeña capitalización, en términos de ingresos y probabilidad de crecimiento».

Más que solo IA

Aunque la IA ha sido un motor clave de la recuperación, los estrategas dicen que el repunte de las empresas de pequeña capitalización ha estado respaldado por un conjunto más amplio de factores fundamentales favorables y puede continuar.

«El liderazgo de las empresas de pequeña capitalización ha sido notable en el contexto alcista de las megacapitalizaciones, a pesar de que las empresas de pequeña capitalización tienen una exposición significativa a los semiconductores y la tecnología de hardware», dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. «El fortalecimiento de los fundamentos también ayudó a compensar los obstáculos derivados del aumento de las tasas».

Las previsiones de consenso sobre el crecimiento de las ganancias de las empresas Russell 2000 en 2026 han aumentado al 38%, frente al 23% a principios de año, según LPL, lo que refleja un creciente optimismo de que el crecimiento de las ganancias se está extendiendo más allá de las empresas de tecnología más grandes.

Turnquist también destacó varios otros catalizadores que podrían seguir respaldando la clase de activos, incluida una mayor exposición de las empresas de pequeña capitalización a la economía estadounidense, expectativas de una mayor actividad de fusiones y adquisiciones –particularmente en los sectores farmacéutico y biotecnológico– e incentivos fiscales diseñados para fomentar la inversión de capital.

Tasas más altas, ¿una amenaza?

La mayor amenaza para la recuperación de las empresas de pequeña capitalización puede ser la misma fuerza que ha frenado al grupo durante años: tasas de interés más altas.

La próxima reunión de la Reserva Federal será el 28 y 29 de julio, y los operadores calculan que hay aproximadamente un 30% de posibilidades de un aumento de las tasas, según la herramienta FedWatch de CME Group. Para septiembre, los mercados están descontando una probabilidad de más del 60% de un aumento de al menos un cuarto de punto.

Los mayores costos de endeudamiento plantean un desafío particular para las empresas más pequeñas, que normalmente tienen más deuda a tasa variable y enfrentan mayores necesidades de refinanciamiento que sus contrapartes de gran capitalización. Bank of America estima que cada aumento adicional de 25 puntos básicos reduciría los ingresos operativos de Russell 2000 en aproximadamente un 2%.

«Esto podría desafiar la esperada aceleración de las ganancias (y la confianza) del cuarto trimestre en las empresas de pequeña capitalización, que plantean el mayor riesgo de refinanciación», dijeron estrategas del Bank of America en una nota.

A pesar de ello, muchos inversores creen que lo peor del ciclo de ajuste ya ha pasado. La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en un acumulado de 500 puntos básicos entre marzo de 2022 y mediados de 2023, una de las campañas de aumento más agresivas en décadas.

«Probablemente estemos cerca de la inflación y las tasas máximas», dijo Zhang. «Hemos tenido un viento en contra significativo en los últimos cinco años, y creo que el viento en contra disminuirá y se convertirá en viento de cola».

—Con información de Deena Zaidi