Después de cuatro años de guerra, el futuro de Ucrania depende del resultado de las negociaciones de la administración Trump con el Kremlin, mientras los países europeos esperan fuera de la sala de negociaciones. Al entrar en el quinto año de la guerra, es posible que nos enfrentemos a uno de dos escenarios muy diferentes. Una es que un acuerdo de paz entre Estados Unidos y Rusia podría poner fin a la guerra. Otra razón es que una ruptura de las negociaciones entre Washington, Moscú y Kiev podría arruinar las esperanzas a corto plazo de un alto el fuego o una paz duradera.
Desde un punto de vista económico, el impacto de este escenario en Europa sería muy diferente. Es probable que un acuerdo de paz mediado por Estados Unidos incluya un alivio de las sanciones estadounidenses, lo que plantea dudas inmediatas sobre si la Unión Europea se unirá para aliviar sus restricciones. Por el contrario, una ruptura de las relaciones entre Estados Unidos y Rusia podría reactivar la colaboración transatlántica contra Ucrania y allanar el camino para sanciones más fuertes contra Rusia.
Después de cuatro años de guerra, el futuro de Ucrania depende del resultado de las negociaciones de la administración Trump con el Kremlin, mientras los países europeos esperan fuera de la sala de negociaciones. Al entrar en el quinto año de la guerra, es posible que nos enfrentemos a uno de dos escenarios muy diferentes. Una es que un acuerdo de paz entre Estados Unidos y Rusia podría poner fin a la guerra. Otra razón es que una ruptura de las negociaciones entre Washington, Moscú y Kiev podría arruinar las esperanzas a corto plazo de un alto el fuego o una paz duradera.
Desde un punto de vista económico, el impacto de este escenario en Europa sería muy diferente. Es probable que un acuerdo de paz mediado por Estados Unidos incluya un alivio de las sanciones estadounidenses, lo que plantea dudas inmediatas sobre si la Unión Europea se unirá para aliviar sus restricciones. Por el contrario, una ruptura de las relaciones entre Estados Unidos y Rusia podría reactivar la colaboración transatlántica contra Ucrania y allanar el camino para sanciones más fuertes contra Rusia.
En primer lugar, consideremos el escenario de un acuerdo entre Estados Unidos y Rusia para poner fin a la guerra. Desde un punto de vista económico, esto tendrá tres consecuencias directas para Europa.
Para empezar, Moscú probablemente sólo aceptaría el acuerdo a cambio de un alivio de las sanciones por parte de Estados Unidos, como la anulación de la designación de una flota en la sombra de petroleros que suministra crudo ruso a China e India. Esto rápidamente pondría a Europa en un aprieto: el sector privado de la UE ejercería presión para flexibilizar la política de la UE, argumentando que el alivio de las sanciones estadounidenses perjudicaría a las empresas europeas en comparación con sus competidores estadounidenses. En este escenario, los Estados miembros de la UE tendrían dificultades para renovar por unanimidad las sanciones relacionadas con Rusia cada seis meses. La próxima actualización importante será en julio.
En segundo lugar, cualquier acuerdo entre Estados Unidos y Rusia probablemente incluiría un acuerdo para que las empresas energéticas estadounidenses desarrollen las reservas rusas de petróleo y gas. Una vez más, los países europeos estarán en una posición difícil: las redes de oleoductos existentes y la proximidad geográfica los convierten en objetivos principales para las exportaciones de petróleo rusas, y las empresas estadounidenses brindan asistencia financiera o tecnológica. En un momento en que muchos responsables políticos en Europa están preocupados de que el bloque se haya vuelto demasiado dependiente del suministro estadounidense de gas natural licuado, la perspectiva de que la energía rusa vuelva a ingresar al mercado de la UE con ayuda de Estados Unidos podría generar preocupaciones en muchas capitales de la UE. En tercer lugar, el acuerdo de paz entre Estados Unidos y Rusia orientará las discusiones sobre Ucrania hacia la reconstrucción. Donald Trump ha dejado claro que quiere que Europa sufra las consecuencias. Con los recursos fiscales menguando en muchos países de la UE y el Banco Mundial estimando en febrero de 2025 que la reconstrucción costaría 524 mil millones de dólares durante la próxima década, tal escenario podría alimentar divisiones entre los europeos, que recuerdan la reciente y acalorada disputa sobre el destino de las reservas congeladas del banco central de Rusia.
Ahora consideremos las consecuencias si las negociaciones entre Estados Unidos y Rusia fracasan. La desilusión con el Kremlin en Washington podría conducir a una renovada colaboración entre Estados Unidos y la UE en materia de sanciones más duras, como la designación conjunta de la flota en la sombra de Rusia. Este sería un escenario de pesadilla para Moscú, que ya se está recuperando de las sanciones de Estados Unidos contra los gigantes petroleros Lukoil y Rosneft en octubre de 2025. A medida que las refinerías indias y chinas se han vuelto cada vez más reacias a desafiar las sanciones de Estados Unidos, el descuento del petróleo ruso de los Urales en comparación con el precio de referencia mundial del petróleo Brent se ha ampliado a alrededor de 27 dólares por barril. A los precios actuales, esto significa que Rusia está vendiendo su petróleo a sus competidores con un descuento de alrededor del 40 por ciento. Como resultado, los ingresos energéticos de Rusia se desplomaron la mitad del año anterior en enero; ahora representa sólo el 24 por ciento de los ingresos fiscales del Kremlin, frente a aproximadamente la mitad antes de la guerra.
El Kremlin sabe que el tiempo se acaba en el frente económico. 2026 podría ser el último año en que Rusia pueda vender GNL y gas por gasoducto a otros clientes europeos. Las ventas ascenderán a unos 22.000 millones de euros en 2025, financiando la mayor parte del gasto militar de Rusia. Las cosas se pondrán más difíciles en 2027, cuando entre en vigor la prohibición total de la UE de las importaciones de GNL y gas canalizado rusos. Una prohibición estadounidense a las importaciones rusas de uranio también entraría en vigor ese mismo año, reduciendo aún más los ingresos de exportación de Rusia.
Si los líderes europeos quieren argumentar de manera creíble que merecen un asiento en la mesa de negociaciones, deben estar preparados para enfrentar las consecuencias económicas tanto de un acuerdo de paz entre Estados Unidos y Rusia como de una ruptura de las negociaciones. Estos dos escenarios obligarían a los responsables políticos de la UE a tomar decisiones muy diferentes en materia de sanciones, energía y financiación de la reconstrucción. Con la credibilidad y el futuro de Europa en juego, la improvisación sería la peor opción.
Lea aquí a otros siete pensadores sobre los cuatro años de guerra en Europa.
