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El candidato a presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Kevin Warsh, realiza una prueba durante una audiencia del Comité Bancario del Senado sobre su nominación en el Capitolio en Washington, DC, el 21 de abril de 2026.
Mandel Ngan | afp | Imágenes falsas
Si el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, todavía está ansioso por una «buena pelea familiar» sobre la política monetaria, probablemente la logrará si mantiene su postura de recortar las tasas de interés.
Con la inflación disparada y los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentando, es probable que Warsh se enfrente a un Comité Federal de Mercado Abierto que no está de humor para relajarse. De hecho, varios funcionarios han enfatizado recientemente la necesidad de que la Reserva Federal mantenga abiertas sus opciones para futuras subidas de tipos.
Si parece que el gobernador saliente Stephen Miran era un lobo solitario que presionaba para lograr recortes, ver a un presidente de la Fed intentar desafiar a sus colegas formuladores de políticas y presionar para lograr recortes parecerá aún mayor.
Quienes han observado a Warsh a lo largo de los años, desde su mandato anterior como gobernador de la Reserva Federal hasta sus muy publicitados desacuerdos públicos con la política de la Reserva Federal, esperan que presente argumentos sólidos a favor de los recortes. El problema es que corre el riesgo de perder al menos en el corto plazo, una situación que plantea interesantes problemas de comunicación para el nuevo líder del banco central.
«Lo vi en acción. Basó sus decisiones en su visión de la economía, e incluso sus argumentos de por qué estaría a favor de tasas más bajas en general se basaron en su lectura de lo que estaba sucediendo estructuralmente en la economía», dijo Loretta Mester, ex presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, quien sirvió en la Reserva Federal de Filadelfia durante el período anterior cuando Warsh estaba en la junta. «Simplemente no creo que en este momento pueda presentar esos argumentos de manera creíble, porque tenemos un problema de inflación».
De hecho, el aumento de la inflación será el primer y principal desafío político de Warsh.
Oficialmente, Warsh se hace eco de gran parte de la postura de la administración Trump sobre la actual ronda de aumentos de precios: principalmente que son temporales y se desvanecerán una vez que cesen los combates en Irán y varias fuerzas desinflacionarias, como el aumento de la productividad, tomen el control.
Sin embargo, estos argumentos ahora enfrentan una audiencia más dura, con niveles de inflación en máximos de varios años.
Warsh hizo los comentarios de «pelea familiar» durante su audiencia de confirmación en el Senado, un comentario, junto con otros comentarios cáusticos que ha hecho sobre la Reserva Federal, que los observadores del banco central temen que pueda volver a perseguirlo.
Disentimiento generalizado
La votación se centró en una frase de la misiva que los inversores interpretaron como una insinuación de que la próxima acción sería una reducción: «Al considerar la magnitud y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos».
Sin embargo, es precisamente este desacuerdo lo que podría permitir a Warsh dejar rápidamente su huella en la Reserva Federal. Al convencer a los otros 11 votantes del FOMC de que lo eliminen, reforzaría su tan frecuentemente expresado desdén por esa “orientación prospectiva” y al mismo tiempo reuniría al panel en torno al objetivo común de preservar la naturaleza opcional de decisiones futuras.
«Hay mucho pensamiento contrario. Kevin Warsh es un hombre muy afortunado en su experiencia. Las disputas familiares generalmente conducen a resultados constructivos», dijo Lou Crandall, economista jefe de Wrightson ICAP y una voz importante en el funcionamiento interno de la Reserva Federal.
«Por un lado, puede presentar esto no como una señal de endurecimiento, sino simplemente como un cambio hacia un marco de comunicaciones más agnóstico», añadió. «Hay un elemento de relaciones públicas que le sería útil. No necesita decir que el comité lo obligó en su primera reunión a adoptar una posición efectivamente más restrictiva».
Sin embargo, los problemas de Warsh estarían lejos de terminar.
Frente al presidente
Entonces, ¿podría exigirse a Warsh que presentara la decisión del comité y luego declarara en su conferencia de prensa posterior a la reunión que no estaba de acuerdo y que había intentado, sin éxito, persuadir a sus colegas para que votaran a favor de una reducción?
Es poco probable, dicen quienes están familiarizados con el funcionamiento interno del FOMC, principalmente porque socavaría aún más la credibilidad de Warsh.
«Socavaría su poder como presidente. Parte del trabajo del presidente es lograr que el comité llegue a un consenso». dijo Mester, el ex presidente de Cleveland.
Aunque parece como si los funcionarios de la Reserva Federal entraran a la sala de reuniones y luego tomaran sus posiciones, Mester, quien ocupó diversos cargos en la Reserva Federal de 1985 a 2024, dijo que en realidad no funciona de esa manera.
«El presidente Powell y las sillas que tenía delante, Ben [Bernanke] y janet [Yellen]Ambos se propusieron llamar a cada participante justo antes de la reunión para saber dónde estaba la gente», dijo. «Crear consenso es una parte integral de la creación del FOMC».
Haga el caso
El exgobernador Miran, que dejó la junta con la llegada de Warsh, dijo en una entrevista con Bloomberg News a principios de semana que «es importante comprender que la gente de la Reserva Federal es sensible a los argumentos». Aunque votó en contra de todas las decisiones sobre tasas en las seis reuniones a las que asistió, Miran señaló que otros funcionarios «han comenzado a responder» a sus argumentos contrarios «pero lleva tiempo».
Quienes han trabajado con Warsh dicen que está a la altura de la tarea, a pesar de las circunstancias nada ideales que rodean el clima actual de la Reserva Federal.
Además de las cuestiones fundamentales de los aranceles, el nuevo presidente enfrenta desafíos de comunicación adicionales.
Se ha pronunciado no sólo en contra de proporcionar orientación, sino también en contra del famoso «diagrama de puntos» de la Reserva Federal de las expectativas de tipos de las diferentes autoridades e incluso ha mostrado renuencia a celebrar conferencias de prensa después de cada reunión, un proceso que Powell inició y que se desvía de la práctica anterior de reuniones trimestrales con la prensa.
Bill English, ex jefe de asuntos monetarios de la Reserva Federal y ahora profesor en Yale, trabajó con Warsh y lo calificó de «bueno trabajando con la gente, y creo que intentará encontrar un consenso razonable» entre la infinidad de cuestiones que se avecinan.
“Al menos por lo que vi hace años, cuando era gobernador, simplemente no parecía el tipo de persona que querría pelear con el comité”, dijo English. «Sospecho que querrá seguir siendo un presidente que intentará encontrar consenso y hacer avanzar al comité con argumentos y datos».
El candidato a presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Kevin Warsh, realiza una prueba durante una audiencia del Comité Bancario del Senado sobre su nominación en el Capitolio en Washington, DC, el 21 de abril de 2026.
Mandel Ngan | afp | Imágenes falsas
Si el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, todavía está ansioso por una «buena pelea familiar» sobre la política monetaria, probablemente la logrará si mantiene su postura de recortar las tasas de interés.
Con la inflación disparada y los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentando, es probable que Warsh se enfrente a un Comité Federal de Mercado Abierto que no está de humor para relajarse. De hecho, varios funcionarios han enfatizado recientemente la necesidad de que la Reserva Federal mantenga abiertas sus opciones para futuras subidas de tipos.
Si parece que el gobernador saliente Stephen Miran era un lobo solitario que presionaba para lograr recortes, ver a un presidente de la Fed intentar desafiar a sus colegas formuladores de políticas y presionar para lograr recortes parecerá aún mayor.
Quienes han observado a Warsh a lo largo de los años, desde su mandato anterior como gobernador de la Reserva Federal hasta sus muy publicitados desacuerdos públicos con la política de la Reserva Federal, esperan que presente argumentos sólidos a favor de los recortes. El problema es que corre el riesgo de perder al menos en el corto plazo, una situación que plantea interesantes problemas de comunicación para el nuevo líder del banco central.
«Lo vi en acción. Basó sus decisiones en su visión de la economía, e incluso sus argumentos de por qué estaría a favor de tasas más bajas en general se basaron en su lectura de lo que estaba sucediendo estructuralmente en la economía», dijo Loretta Mester, ex presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, quien sirvió en la Reserva Federal de Filadelfia durante el período anterior cuando Warsh estaba en la junta. «Simplemente no creo que en este momento pueda presentar esos argumentos de manera creíble, porque tenemos un problema de inflación».
De hecho, el aumento de la inflación será el primer y principal desafío político de Warsh.
Oficialmente, Warsh se hace eco de gran parte de la postura de la administración Trump sobre la actual ronda de aumentos de precios: principalmente que son temporales y se desvanecerán una vez que cesen los combates en Irán y varias fuerzas desinflacionarias, como el aumento de la productividad, tomen el control.
Sin embargo, estos argumentos ahora enfrentan una audiencia más dura, con niveles de inflación en máximos de varios años.
Warsh hizo los comentarios de «pelea familiar» durante su audiencia de confirmación en el Senado, un comentario, junto con otros comentarios cáusticos que ha hecho sobre la Reserva Federal, que los observadores del banco central temen que pueda volver a perseguirlo.
Disentimiento generalizado
La votación se centró en una frase de la misiva que los inversores interpretaron como una insinuación de que la próxima acción sería una reducción: «Al considerar la magnitud y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos».
Sin embargo, es precisamente este desacuerdo lo que podría permitir a Warsh dejar rápidamente su huella en la Reserva Federal. Al convencer a los otros 11 votantes del FOMC de que lo eliminen, reforzaría su tan frecuentemente expresado desdén por esa “orientación prospectiva” y al mismo tiempo reuniría al panel en torno al objetivo común de preservar la naturaleza opcional de decisiones futuras.
«Hay mucho pensamiento contrario. Kevin Warsh es un hombre muy afortunado en su experiencia. Las disputas familiares generalmente conducen a resultados constructivos», dijo Lou Crandall, economista jefe de Wrightson ICAP y una voz importante en el funcionamiento interno de la Reserva Federal.
«Por un lado, puede presentar esto no como una señal de endurecimiento, sino simplemente como un cambio hacia un marco de comunicaciones más agnóstico», añadió. «Hay un elemento de relaciones públicas que le sería útil. No necesita decir que el comité lo obligó en su primera reunión a adoptar una posición efectivamente más restrictiva».
Sin embargo, los problemas de Warsh estarían lejos de terminar.
Frente al presidente
Entonces, ¿podría exigirse a Warsh que presentara la decisión del comité y luego declarara en su conferencia de prensa posterior a la reunión que no estaba de acuerdo y que había intentado, sin éxito, persuadir a sus colegas para que votaran a favor de una reducción?
Es poco probable, dicen quienes están familiarizados con el funcionamiento interno del FOMC, principalmente porque socavaría aún más la credibilidad de Warsh.
«Socavaría su poder como presidente. Parte del trabajo del presidente es lograr que el comité llegue a un consenso». dijo Mester, el ex presidente de Cleveland.
Aunque parece como si los funcionarios de la Reserva Federal entraran a la sala de reuniones y luego tomaran sus posiciones, Mester, quien ocupó diversos cargos en la Reserva Federal de 1985 a 2024, dijo que en realidad no funciona de esa manera.
«El presidente Powell y las sillas que tenía delante, Ben [Bernanke] y janet [Yellen]Ambos se propusieron llamar a cada participante justo antes de la reunión para saber dónde estaba la gente», dijo. «Crear consenso es una parte integral de la creación del FOMC».
Haga el caso
El exgobernador Miran, que dejó la junta con la llegada de Warsh, dijo en una entrevista con Bloomberg News a principios de semana que «es importante comprender que la gente de la Reserva Federal es sensible a los argumentos». Aunque votó en contra de todas las decisiones sobre tasas en las seis reuniones a las que asistió, Miran señaló que otros funcionarios «han comenzado a responder» a sus argumentos contrarios «pero lleva tiempo».
Quienes han trabajado con Warsh dicen que está a la altura de la tarea, a pesar de las circunstancias nada ideales que rodean el clima actual de la Reserva Federal.
Además de las cuestiones fundamentales de los aranceles, el nuevo presidente enfrenta desafíos de comunicación adicionales.
Se ha pronunciado no sólo en contra de proporcionar orientación, sino también en contra del famoso «diagrama de puntos» de la Reserva Federal de las expectativas de tipos de las diferentes autoridades e incluso ha mostrado renuencia a celebrar conferencias de prensa después de cada reunión, un proceso que Powell inició y que se desvía de la práctica anterior de reuniones trimestrales con la prensa.
Bill English, ex jefe de asuntos monetarios de la Reserva Federal y ahora profesor en Yale, trabajó con Warsh y lo calificó de «bueno trabajando con la gente, y creo que intentará encontrar un consenso razonable» entre la infinidad de cuestiones que se avecinan.
“Al menos por lo que vi hace años, cuando era gobernador, simplemente no parecía el tipo de persona que querría pelear con el comité”, dijo English. «Sospecho que querrá seguir siendo un presidente que intentará encontrar consenso y hacer avanzar al comité con argumentos y datos».
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| 📰 Publicación: | www.cnbc.com |
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| 📅 Fecha Original: | 2026-05-16 13:41:00 |
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Nota de transparencia: Este artículo ha sido traducido y adaptado del inglés al español para facilitar su comprensión. El contenido se mantiene fiel a la fuente original, disponible en el enlace proporcionado arriba.
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