Cómo Kevin Warsh decidió rehacer la Reserva Federal |

Los primeros grandes cambios anunciados por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, insinúan una revolución silenciosa, con grupos de trabajo creados para repensar prácticamente todo lo que se hace para establecer políticas y el enfoque utilizado para lograrlas.

Después de su primera reunión como jefe de la Reserva Federal el miércoles, Warsh presentó el plan: un proyecto grande y ambicioso que involucra cinco grupos de trabajo que utilizarán recursos y expertos de dentro y fuera de la Reserva Federal.

Estas revisiones constituyen una revisión integral de todas las áreas que definen la política monetaria moderna. Ninguna presidencia en la historia reciente ha lanzado un proyecto igual a la ambición de ésta.

Su trabajo será examinar las comunicaciones, los datos que utiliza la Reserva Federal para medir la economía, la opinión sobre la inflación y sus causas, el impacto de tecnologías como la inteligencia artificial, el tamaño y la composición del balance de 6,7 billones de dólares de la Reserva Federal y el camino potencial para reducir las tenencias.

Los grupos de trabajo “comenzarán con los primeros principios, harán preguntas difíciles, examinarán las prácticas actuales, considerarán alternativas y, en última instancia, propondrán los próximos pasos para que los consideren los responsables de las políticas”, dijo Warsh.

“Cada grupo de trabajo cumplirá un objetivo compartido por todos los actores del sistema, compartido por todos los que están alrededor de la mesa con quienes me he sentado en los últimos días: una Reserva Federal clara en su misión, adecuada para su propósito y centrada en el futuro”, añadió.

Al anunciar los grupos de trabajo, Warsh fue enfático y deliberado.

Pero la dura retórica que utilizó para denunciar al banco central durante el año pasado ya no existe.

En julio pasado, Warsh, en una entrevista con CNBC mientras hacía campaña para el puesto, pidió un «cambio de régimen» en la Reserva Federal y habló de un «déficit de credibilidad» causado por los «titulares» de la institución. En cambio, comentó que había quedado «increíblemente impresionado» por lo que había visto en sus primeras semanas en el cargo y cómo la reunión «ejemplificó lo mejor de las tradiciones de la Reserva Federal».

Lo que alguna vez pareció una atmósfera potencialmente rencorosa dentro de la institución rápidamente se ha vuelto colegiada a medida que Warsh busca repensar fundamentalmente la forma en que hace negocios.

«Creo que estamos viendo un cambio de régimen, pero en un guante de seda», dijo Scott Clemons, estratega jefe de inversiones de Brown Brothers Harriman. Los grupos de trabajo «básicamente examinarán y tal vez revisarán todos los aspectos operativos de las prácticas de la Reserva Federal, desde las comunicaciones hasta las fuentes de datos y cómo aborda el balance y el marco de inflación. Hay muchos cambios potenciales de régimen allí».

La decisión de Warsh de adoptar una postura positiva no sorprendió a los veteranos de la Fed, muchos de los cuales hablaron a favor de la dirección que está trazando el nuevo presidente.

«Cualquiera que haya trabajado en la Reserva Federal sabe que el cambio se produce gracias a lo que él hizo, que fue crear grupos de trabajo para generar consenso», dijo a CNBC el ex vicepresidente del banco central, Roger Ferguson. «Hay algunas cosas de las que podemos deshacernos y que creo que serían útiles y hay otras de las que tal vez debería tener cuidado».

La expresidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, formó parte de un subcomité de comunicaciones durante su mandato de 2014 a 2024, parte de una carrera de casi 40 años en el banco central. Está familiarizada con los esfuerzos anteriores de la Reserva Federal para implementar cambios que tal vez no hayan estado tan codificados como el enfoque que adoptó Warsh.

«Todas las cosas que está analizando son cosas que la Reserva Federal ha examinado. Pero está organizando el trabajo, y creo que lo está fijando en un cronograma más rápido de lo habitual para algunos de los proyectos que la Reserva Federal ha emprendido antes», dijo Mester. «Así que creo que es bueno estudiar todo eso. Por supuesto, tendremos que ver cuáles son las próximas recomendaciones y qué cambios quiere hacer».

Una de las áreas más visibles en las que Warsh ha cambiado es la comunicación.

EL La declaración posterior a la reunión evitó gran parte del lenguaje repetitivo de sus predecesores y en su lugar ofreció una visión resumida de lo que decidió el comité y cómo ve las condiciones económicas actuales. En formato, la declaración comenzó con una acción real sobre las tasas – sin cambios, como se esperaba – un recordatorio de cómo la Reserva Federal formuló sus declaraciones antes de marzo de 2009. Desde el período de la crisis financiera, la Reserva Federal ha comenzado sus declaraciones con una evaluación de la situación económica.

También habrá un estudio sobre cómo evalúa la Fed la inflación después de estar por encima de su objetivo durante los cinco años transcurridos desde la decisión. un llamado «transicional» equivocado en 2021 y 2022. La inteligencia artificial y sus impactos también estarán en el foco de atención, al igual que una visión integral de las métricas que utiliza la Reserva Federal para evaluar la economía, con un estudio esperado sobre el uso más profundo de datos y análisis como orientación.