📂 Categoría: AI,Tech,travis-kalanick,jeff-bezos,tesla,spacex,anduril,openai,anthropic,atoms,manufacturing,robotics,logistics,transportation,limited-synd,artificial-intelligence | 📅 Fecha: 1774045253
🔍 En este artículo:
Travis Kalanick ha vuelto. El fundador de Uber, destituido de su puesto de director general, apuesta ahora por el mundo físico. Su startup evolucionó hasta convertirse en Atoms, que abarca fabricación, logística, minería y robótica. Jeff Bezos hace algo similar.
¿Por qué elegir “átomos” en lugar de “bits” más rentables? Le pregunté a Joe Fath de Eclipse, una firma de capital de riesgo que invierte en activos físicos igualmente espinosos.
Fath trabajó anteriormente junto a Henry Ellenbogen en T. Rowe Price, donde Ellenbogen fue pionero en invertir en nuevas empresas de tecnología en el gigante de los fondos mutuos. Fath a menudo se unió a estos acuerdos en etapas posteriores a través de fondos de crecimiento de gran capitalización.
Aquí está mi conversación con Fath, editada para mayor extensión y claridad:
Históricamente, las empresas basadas en “bits” (software e Internet) requerían mucho menos capital para alcanzar la velocidad de escape, donde el flujo de efectivo podía respaldar el negocio sin financiamiento adicional. Los inversores tienden a evitar modelos más intensivos en capital porque es difícil determinar cuándo (o si) se manifiesta la velocidad de escape. Éste siempre ha sido un camino más difícil que el “botón fácil” del software y la Internet de consumo, pero está cambiando rápidamente.
¿Por qué está cambiando esto?
La IA trae algunos cambios estructurales. En primer lugar, acelera y mejora significativamente las tareas digitales (especialmente en el trabajo administrativo) a medida que los LLM continúan avanzando. En segundo lugar, esta capacidad está comenzando a extenderse al mundo físico, donde los entornos históricamente analógicos ahora pueden digitalizarse a través de avances en áreas como los modelos VLA (video, lenguaje, acción), los modelos mundiales (que simulan y ayudan a los sistemas a comprender cómo funciona el mundo físico) y la IA incorporada. El remate: por primera vez, la IA está haciendo que las industrias físicas sean programables de manera significativa, abriendo la puerta a una escala más rápida con menos capital y mano de obra, y comenzando a revertir la dinámica de la pregunta número 1.
La IA facilita la producción de mucho más contenido digital, lo que potencialmente aporta valor. Durante este tiempo, las cosas físicas todavía son duras, por lo que pueden conservar su valor. ¿Suscribes esta visión?
Estoy de acuerdo con tu premisa. Marc Andreessen dijo: «El software se está comiendo el mundo». Hoy en día, la IA se está comiendo el software, lo que explica gran parte de la presión sobre SaaS en los mercados públicos. Pero en las industrias físicas, todavía hay que construir y operar cosas reales. La IA no puede reemplazar por completo la forma en que puede hacerse cargo de un centro de llamadas, actuar como agente de codificación o convertir a un novato en un diseñador competente ignorando las habilidades. Y esta dinámica ahora se extiende a los campos jurídico, contable y financiero: no hay dónde esconderse.
La conclusión: en las industrias físicas (manufactura, logística, energía, defensa) la IA es un complemento poderoso. Esto hace que las cosas sean más rápidas, más baratas, menos intensivas en capital y, en última instancia, genera mejores rendimientos. Pero no es un reemplazo completo como será el caso de gran parte de la economía de servicios. Creo firmemente en esta tesis, según lo que veo, y es una de las principales razones por las que dejé T. Rowe para venir a Eclipse. Ya se ve que esto sucede en resultados del mundo real con empresas como Amazon, Tesla, SpaceX, OpenAI, Anthropic, y yo agregaría a Anduril a esa lista. Apuesto a que habrá muchos más por venir, y que el capital que alguna vez se dedicó principalmente al software y al Internet de consumo se moverá cada vez más en esa dirección en los próximos años.
¿Qué ejemplos ve en el mercado o en el portafolio de Eclipse?
El tamaño de la muestra está aumentando rápidamente. Mencioné algunos de los nombres más conocidos en el punto 3 y vemos muchas de las mismas dinámicas en nuestra propia cartera. Algunos ejemplos: Wayve, Anduril, True Anomaly, Redwood Materials, Mytra, así como nombres anteriores como Mind, Matter y BotCo. Y luego está la capa de “picos y palas” que impulsa la creación de capacidades AGI (y, en última instancia, ASI) más avanzadas, con empresas como Cerebras, Oxide y Tenstorrent.
¿Están realizando nuevas inversiones que se ajusten a esta amplia tesis?
Mencionado varias veces en el puesto número 4, pero a un alto nivel, las áreas de enfoque de Eclipse siguen siendo la robótica de propósito general, la tecnología de defensa, la fabricación de próxima generación, los semiconductores y la informática de próxima generación, la energía y las baterías, y la autonomía. Al mismo tiempo, intentamos constantemente “mirar a nuestro alrededor”, probar nuevas tesis y decidir dónde tiene sentido invertir o incluso construir desde cero. Esto incluye áreas como la fusión, el agua, el espacio, la construcción de modelos mundiales, el desarrollo de la fuerza laboral para oficios calificados y la computación neuromórfica, por nombrar algunas.
¿Dónde podría fallar esta tesis?
Las industrias físicas no son fáciles: no se resuelve simplemente un problema técnico o de ingeniería, sino que luego hay que ampliarlo. Y cuando construyes cosas físicamente, es increíblemente difícil escalarlas bien. Elon Musk se refirió a esto como “infierno de producción”, y es real. Si bien la IA ayuda a acelerar y mejorar la ejecución, encontrar suficientes personas inteligentes y capacitadas para hacerlo a un alto nivel sigue siendo un desafío.
Además de eso, estos negocios requieren mucho capital y hay una ola creciente de emprendedores que ingresan a este sector, por lo que la asignación de capital es realmente importante. Es necesario respaldar buenos resultados: ideas defendibles y de alto impacto, fundadores excepcionales que puedan atraer a los mejores talentos y equipos que puedan escalar. Por último, incluso si la IA y los cambios geopolíticos parecen duraderos, vale la pena reconocer el contrafactual. Si las relaciones globales –particularmente entre Estados Unidos y China– mejoraran significativamente, podríamos ver cierta desaceleración de la relocalización y un impulso hacia la digitalización de las industrias físicas, con un retorno parcial a la producción analógica de menor costo en el extranjero.
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