Con la ruptura de las negociaciones de alto el fuego en Islamabad entre Estados Unidos e Irán, Pakistán está experimentando, por primera vez y en el foco de la atención mundial, la dificultad de mediar en una de las cuestiones más difíciles de Oriente Medio. Lejos del resplandor de las cámaras y los titulares, el país también está lidiando con nuevos problemas causados por cambios contables en el Banco Mundial que han complicado seriamente sus perspectivas económicas.
Estos cambios entraron en vigor el pasado mes de julio, cuando el Banco Mundial eliminó a Pakistán de su membresía en el sur de Asia y lo incluyó en un nuevo grupo regional llamado MENAAP, para Medio Oriente y Norte de África, Afganistán y Pakistán. Esta recategorización vincula el futuro económico de Pakistán con la guerra que busca poner fin.
Con la ruptura de las negociaciones de alto el fuego en Islamabad entre Estados Unidos e Irán, Pakistán está experimentando, por primera vez y en el foco de la atención mundial, la dificultad de mediar en una de las cuestiones más difíciles de Oriente Medio. Lejos del resplandor de las cámaras y los titulares, el país también está lidiando con nuevos problemas causados por cambios contables en el Banco Mundial que han complicado seriamente sus perspectivas económicas.
Estos cambios entraron en vigor el pasado mes de julio, cuando el Banco Mundial eliminó a Pakistán de su membresía en el sur de Asia y lo incluyó en un nuevo grupo regional llamado MENAAP, para Medio Oriente y Norte de África, Afganistán y Pakistán. Esta recategorización vincula el futuro económico de Pakistán con la guerra que busca poner fin.
Las últimas estimaciones del Banco Mundial para MENAAP, publicadas este mes, muestran que la región (excluido Irán) creció un 1,8 por ciento este año, una caída de 2,4 puntos porcentuales desde enero que fue resultado directo de la guerra. En contraste, los pronósticos para el sur de Asia sugieren que la región crecerá al 6,3 por ciento, el más rápido de cualquier región de mercado emergente en el mundo y más de tres veces la tasa de crecimiento de MENAAP.
Hasta el año pasado, Pakistán era visto con referencia al número dos. Ahora se verá con referencia al primero.
El banco no proporcionó una explicación significativa para este cambio. Algunos comentaristas paquistaníes han llegado a la conclusión de que esto es meramente administrativo. Los cuatro estadísticos del banco, al explicar la medida en una publicación de blog de fin de año, escribieron que las nuevas categorías eran «sólo para fines analíticos». Pero la misma publicación reconoció que las clasificaciones regionales tienen un impacto real porque ayudan a “estructurar programas, guiar el trabajo analítico y dar forma a las narrativas utilizadas para evaluar el progreso”.
Esto significa que cuando Pakistán ingrese a los mercados internacionales de deuda en el futuro, lo comparará con regiones que experimentan recesión, no con regiones que están creciendo más rápido que otros países en desarrollo. En un solo eurobono a 10 años valorado en miles de millones de dólares (Pakistán los emite con frecuencia) la diferencia puede ser de decenas de puntos básicos, lo que significa decenas de millones de dólares en pagos de deuda durante la vida del instrumento.
La asociación de 40.000 millones de dólares de Pakistán con el Banco Mundial que durará hasta 2035 no se respetará mediante la reclasificación, pero el marco analítico en torno a esta asociación cambiará drásticamente. De ahora en adelante, cada revisión de país, cada diseño de programa y cada punto de referencia se basarán en la experiencia de MENA y no en la experiencia del sur de Asia.
Como era de esperar, los columnistas paquistaníes estaban divididos: algunos calificaron los cambios como un desastre estratégico y otros los vieron como un asunto burocrático. Los analistas más optimistas podrían pensar que han visto esta película antes: en abril de 2013, el Fondo Monetario Internacional (FMI) incorporó a Pakistán y Afganistán a un grupo llamado MENAP. La acción va y viene sin muchas consecuencias.
Pero el FMI y el Banco Mundial hacen las cosas de manera muy diferente. El FMI es un prestamista y un organismo supervisor de crisis; sus agrupaciones regionales son esencialmente títulos de capítulos en una perspectiva semestral. Pakistán estuvo a cargo del departamento de Medio Oriente y Asia Central durante muchos años antes de 2013, una medida que ese año simplemente cambió el nombre de uno de los capítulos de Perspectivas Económicas Regionales y creó la etiqueta MENAP. Sin cambios operativos.
Las regiones del Banco Mundial tienen algo más: tienen vicepresidentes que manejan los presupuestos, directores de país, equipos sectoriales, fondos fiduciarios regionales, arquitecturas de coordinación de donantes y marcos de asociación que deciden lo que realmente se construye. Cuando el banco trasladó Pakistán a MENAAP, también lo trasladaron. El programa de 40.000 millones de dólares (respaldado por el Banco Mundial, firmado el año pasado y vigente hasta 2035) se encuentra actualmente dentro de una estructura regional dominada por las prioridades y los fondos del Golfo, administrados en una oficina en Riad. Egipto, por ejemplo, ha pasado 15 años aprovechando un fondo fiduciario de MENA cofinanciado por el Consejo de Cooperación del Golfo (CCG). Pakistán empezó desde cero.
Otra diferencia importante: el FMI no hace propaganda, pero el Banco Mundial sí. El Banco Mundial publica los Indicadores de Desarrollo Mundial, o WDI, un conjunto de datos canónicos con referencias cruzadas de todas las demás instituciones importantes: las Naciones Unidas, la OCDE, agencias de calificación y proveedores de índices de bonos. La designación MENAP por parte del FMI existe desde 2013 y no se ha generalizado; El WDI todavía sitúa a Pakistán por debajo del sur de Asia, al igual que todos los países situados aguas abajo. En cambio, la llamada del banco se difundirá. En los próximos años, el Banco Asiático de Desarrollo, el Banco Islámico de Desarrollo, MSCI y Bloomberg comentarán discretamente sobre Pakistán. El FMI reclasificó a Pakistán en una sola institución. El banco reclasificó a Pakistán en la infraestructura de datos global.
Con quién te comparan determina cómo te ven. Pakistán es el país con peor desempeño en el sur de Asia, y está por detrás de las tasas de crecimiento de India y Bangladesh. Si sumamos a estos países a la región MENAAP, junto con Egipto, Jordania y Túnez, de repente el país se encuentra en medio de un grupo menos impresionante. Esto puede parecer una mera decoración, pero los soberanos valoran la vida y la muerte en esos cosméticos, y las agencias de calificación leen los agregados regionales de la misma manera que los sacerdotes leen las Escrituras.
Pakistán actualmente tiene una calificación B- de S&P y Fitch, y una calificación Caa1 de Moody’s: seis y siete niveles, respectivamente, por debajo del grado de inversión y muy dentro del territorio basura. Egipto, su nuevo vecino en MENAAP, está en la posición B y Caa1, casi la misma, y logró esa posición gracias a los programas del FMI, la liberalización monetaria y los grandes flujos de entrada de los estados del Golfo, exactamente el manual que Pakistán está siguiendo actualmente. La próxima vez que Pakistán entre al mercado, los analistas que fijen el precio llegarán al precio más comparable. Anteriormente Sri Lanka o Bangladesh; ahora es Egipto.
Este cambio de categoría también significa que las perspectivas de Islamabad enfrentarán más incertidumbre: cada ataque a una refinería de petróleo en la región del Golfo, cada incidente con un petrolero frente a la costa de Yemen, cada misil hutí que bloquee las rutas marítimas dañará, en el futuro, el medio ambiente de Pakistán tal como los incendios de fábricas en Bangladesh solían destruir sus antiguos barrios. Esta no es una hazaña pequeña para un país que está a sólo una mala noticia de recibir su próximo rescate del FMI y que actualmente está buscando una extensión del servicio del Fondo por $7 mil millones.
La incorporación de 250 millones de paquistaníes también cambió la región anfitriona. Pakistán supera a Egipto como ancla demográfica de MENAAP. Según el blog de datos de diciembre de 2025 del Banco Mundial escrito por cuatro de los estadísticos de la agencia, la población de la región saltó de 519 millones a 813 millones; El PIB per cápita cayó más del 30 por ciento; la tasa de dependencia de los jóvenes aumentó alrededor del 15 por ciento.
El paralelo histórico más cercano es el reconocimiento de México por parte de la OCDE en 1994. Esta medida cambió a la OCDE más que a México. El club tuvo que crear nuevas categorías para nuevos miembros, aceptar nuevos y desagradables estándares de pobreza e informalidad y vivir con una autoimagen cambiante. La región MENA del Banco Mundial se enfrenta ahora a una versión más pequeña de los mismos cambios. La Actualización Económica más reciente de MENAAP sobre la participación femenina en la fuerza laboral, publicada en octubre, analizó a Pakistán, Egipto y Jordania como un grupo analítico. Esto habría sido inimaginable hace tres años.
El Banco Mundial no está empujando a Pakistán hacia el Medio Oriente, sino que lo está siguiendo hasta allí. Pakistán recibió 38.300 millones de dólares en remesas en el año fiscal 2025, superando las exportaciones del país de alrededor de 32.000 millones de dólares y eclipsando la inversión extranjera directa de 2.500 millones de dólares por un factor de 15. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos enviaron juntos 17.200 millones de dólares de esa cantidad. Sumando los demás países del CCG, los países del Golfo contribuyeron con 20.900 millones de dólares, más de la mitad del total. Los depósitos de los bancos centrales de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos están apoyando gradualmente las reservas de divisas del Banco Estatal de Pakistán. El estancado acuerdo de libre comercio entre Pakistán y el CCG finalmente se acerca a su meta. Cualquiera que sea el nombre de la economía, no es una economía del sur de Asia.
Esta recategorización reconoce oficialmente que la vida económica de Pakistán ahora fluye a través de la región del Golfo. Esto abre algunas oportunidades reales para Islamabad. Riad y Abu Dhabi tienen el dinero, la ambición y el deseo de apoyar el desarrollo Sur-Sur. Un nuevo centro bancario en Riad distribuirá parte de los fondos. Pakistán saldrá ganando, si su gobierno puede demostrar que merece más atención que otros prestatarios de su nuevo grupo.
Pero los costos también son reales. Pakistán ha intercambiado la incomodidad de ser juzgado frente a vecinos en rápido crecimiento por la incomodidad más aguda de ser juzgado frente a vecinos en guerra. Han cambiado un grupo regional cuya narrativa dominante es el ascenso de la India por un grupo cuya narrativa dominante es el Estrecho de Ormuz.
Oportunidades que Pakistán puede aprovechar; exposición, tiene que vivirla.
